【盘面信息】铁矿石价格小幅反弹，价格波动缩小。

　　【信息整理】1.根据钢联，本期热卷产量大幅下降，但仍在季节性最高位，表需也下降，总库存维稳；螺纹钢产量和需求皆下滑，但产量小于需求量，因此总库存下降；2. Mysteel统计54家钢厂烧结矿周产量701.44万吨，环比上期增加3.28万吨，环比增加0.47%。烧结矿库存272.06万吨，环比上期增加9.89万吨，环比增加3.77%。3. 特朗普签署法案美国政府停摆宣告结束。美国总统特朗普签署临时拨款法案，美国史上最长的政府“停摆”宣告结束。该法案将为联邦政府提供持续拨款，使大部分政府机构获得运作资金直至2026年1月30日。

　　【南华观点】铁矿石和焦煤价格再次形成跷跷板效应，焦煤价格大跌使得铁矿石价格有反弹空间。边际上，铁矿石发货减少，钢厂利润边际改善，焦煤压制减弱，叠加前期基差较高，使得短期价格可能有修复空间，下跌速率减缓。下游钢材供需双弱，热卷虽减产，但需求也下滑，因此高库存问题仍在。但整体供应仍偏多，铁水下降的情况下，港口库存累库趋势不变。不过短期铁矿石结构性缺货，可交割品库存偏低，尽管铁矿石库存累库但基差持续走高。总得来说，短期价格偏震荡运行，驱动不显著。

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