老铺黄金(06181)盘中涨超4%，截至发稿，涨2.12%，报673港元，成交额4.08亿港元。

　　摩根大通发布研报称，与老铺黄金讨论11月1日实施的新黄金首饰增值税(VAT)政策，新增值税政策将导致原材料成本上涨约6%，并对集团的毛利率造成3-4个百分点的压力。但管理层认为，考虑到库存储备和价格调整机制，实际对毛利率的影响可能有限。对2026年前景乐观，增长基础良好，包括平均售价增长和新店扩张。

　　花旗则表示，老铺黄金管理层对2026年销售额和毛利率充满信心，预计2025年下半年收入将保持高增长，并认为2026年的增长主要来自今年的价格调整，这将贡献20-30%增长、新店销售额年化贡献约20%增长，以及同店销售增长仍有提升空间。管理层承认2025年下半年毛利率将低于上半年，但认为调价后已回升至40%以上，这一增长将在2026年得到主要体现。

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