隔夜LME镍跌0.1%报15010美元/吨，沪镍跌0.01%报118890元/吨。库存方面，LME库存减少1194吨至252114吨，SHFE 仓单减少468吨至31824吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。镍矿方面，镍矿运行相对平稳。镍铁-不锈钢产业链来看，镍铁价格成交重心下移，原料支撑转弱，不锈钢周度库存小幅抬升，市场表现仍较为低迷。新能源产业链，折扣系数小幅上涨，原料端偏紧托底，但11月三元前驱体环比下降。一级镍库存压力趋显，LME库存维持25万吨不见消化，对盘面造成较大压力，但警惕宏观扰动，镍价或仍震荡运行，关注库存情况。

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2816元/吨，跌幅0.25%，持仓减仓2302手至41万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2512收于21950元/吨，涨幅0.85%。持仓增仓16552手至43.7万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2512收于21210元/吨，涨幅0.26%，持仓减仓199手至15374手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2852元/吨。铝锭现货贴水收至10元/吨。佛山A00报价回涨至21530元/吨，对无锡A00报贴水140元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆广东上调10元/吨，南昌无锡下调20-30元/吨；铝杆1A60系加工费下调0-50元/吨，6/8系加工费持稳，低碳铝杆云南上调60-133元/吨。氧化铝厂利润持续压缩，亏损产能偶发减产，但为长单保供暂未出现大规模减产，氧化铝库存持续增压、反弹无力延续筑底，关注中旬北方采暖限产动态，或有望带领盘面修复。内外格局分化延续，美降息预期升温，供应端持续炒作减产引发的LME仓单不足效应，国内需求旺转淡叠加加工端环保限产，去库节奏不畅。电解铝多空交织、顶底分明，短期延续高位调整节奏。铝合金跟随调整，关注价差收窄后多AD空间。

　　12日工业硅震荡偏弱，主力2601收于9195元/吨，日内跌幅0.43%，持仓减仓8823手至26.2万手。百川工业硅现货参考价9692元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格持稳在8950元/吨，现货贴水扩至245元/吨。多晶硅震荡偏强，主力2601收于53460元/吨，日内涨幅0.43%，持仓增仓2149手至14.1万手；多晶硅N型复投硅料价格52000元/吨，最低交割品硅料价格在52000元/吨，现货升水收至665元/吨。西南硅厂规模减产，因下游出现同步减产，未能实现去库节奏。盘面提前计价减产预期，受晶硅拖累回调。11月多晶硅料和下游硅片排产均有下滑，硅料计划减产规模超过下游，但硅片配额强限下，减产节奏先于上游。随着多晶硅产能平台消息影响淡化，短期弱现实引导盘面处于低位盘整阶段。行业会议召开，日内市场传出产能平台推进问题，光伏协会负责人发话反内卷决心，多晶硅盘面因多方消息主导，波动率持续提升，建议投资者谨慎为上。

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