玻璃点评

　　周末沙河官方发布了一则消息，拟对四条燃煤生产线行停产冷修，推动市场情绪回暖，部分空头避险离场，周一开盘玻璃主力合约减仓上行一度超过2%，日内冲高回落，收盘涨幅收窄至0.09%。目前市场主要逻辑在于玻璃盘面低估值、供暖季成本支撑、阶段性供需错配，短期或推动浮法玻璃反弹，但持续性或有限。

　　基本面回顾：

　　1、供应方面：

　　沙河煤改气项目落地后，玻璃近端供应最大扰动因素之一兑现，后续供应端逻辑或转向新线投产方面。目前，沙河拟对四条燃煤生产线进行停产冷修，涉及到日熔量超过2000吨/天，短期浮法玻璃供应有收缩预期，相关煤制气线浮法玻璃成本或有所增加。不过需要注意的是，后续沙河仍有三条平均日熔量超过1000吨的新线拟投产，大连10月10日点火的产线700吨产能也将逐步出产品，因此尽管浮法玻璃供应端可能存在阶段性下滑，但后续仍有望回升至超过16万吨的相对高位。

　　2、需求及库存方面：

　　市场关注点在于玻璃供应缩减恰逢年底竣工潮的需求增加，供减需增之下，或有利于玻璃大幅去库，甚至出现阶段性货源偏紧的情况。但目前玻璃沙河贸易商库存同比持续居于近五年同期最高值，全国玻璃厂库在近七年数据中同比居于偏高位，仅次于2022年同期。考虑到库存仍居于超过6500万重量箱的高位，尽管浮法玻璃短期可能去库幅度有所增加，但货源偏紧事件较难发生。

　　总结：整体来看，玻璃供过于求的基本面还未见到实质性改善，中长期反弹驱动有限。预计本次浮法玻璃或为短期反弹，警惕追高。