避险情绪升温，金价正重回强势区间。

　　11月11日，现货黄金价格再次走高，伦敦金现价盘中一度突破4145美元/盎司。券商中国记者注意到，尽管10月下旬金价一度跌破3900美元/盎司，但资金并未退场，黄金ETF持续获得增量资金。

　　具体来看，公募市场代表性黄金ETF产品近期逆势扩容，央行与海外机构亦同步增持黄金，全球配置热度持续升温。业内人士认为，降息预期与长期配置需求共振，将继续支撑黄金市场活跃度。

　　美政府停摆与AI担忧叠加，黄金重回强势区间

　　11月11日，现货黄金价格走高，再次突破4100美元关口，截至发稿，报4132美元/盎司。

　　回顾此前一周，伦敦现货黄金收于4000美元/盎司，周环比微跌0.1%；国内AU9999黄金收于918元/克，亦小幅回落0.1%，金价在震荡中逐步企稳。

　　支撑金价稳中趋强的背后，是美国政治与市场双重不确定性交织。华安基金分析称，截至当地时间11月10日，美国政府关门持续41天，打破历史最长纪录。停摆原因表面是美国两党对政府预算中削减医疗补助的分歧，而更深层次则反映了美国政治的极化加剧。

　　华安基金认为，政府停摆对美国经济的负面影响不断上升，阻碍了社会秩序的正常运作，亦部分造成了近期市场的流动性紧张。同时，“停摆”导致的经济数据缺失，也对美联储降息决策造成困扰。当前，美国参议院已就结束“停摆”达成一致，美国参议院以60票赞成、40票反对的结果，投票通过了《持续拨款与延期法案》，为结束政府“停摆”迈出关键一步。预计本周美政府将重新开门。

　　此外，随着美股AI泡沫的担忧持续发酵，波动率提升下避险资金或涌向黄金。伴随着AI相关企业资本开支的大幅增长、市值的屡创新高，以及AI公司之间的相互投资，市场对AI存在泡沫的担忧明显上升。如果最终AI发展的成果和收益无法匹配前期巨大的投入，或将对企业造成较大负担。黄金作为能较好对冲风险的另类资产，或受到青睐。

　　华安基金认为，黄金近期在短期过热后的调整已逐渐趋于充分。后续建议投资者仍以大类资产配置为出发点，以分散风险、稳健投资理念参与黄金投资，在低位时可适当布局。展望后市，美联储降息周期有望延续，美债信用下行和去美元化下全球央行维持购金，都是支撑黄金配置的中长期逻辑。

　　金价回调未阻资金流入，黄金ETF与实物需求齐增

　　券商中国记者注意到，尽管10月下旬以来黄金价格一度向下、跌破3900美元/盎司，但资金面依然保持积极，黄金ETF规模稳步增长。

　　数据显示，从份额变化看，华安黄金ETF最近一个月份额增长10.52万份，博时黄金ETF增长4.65万份，国泰黄金ETF增长4.54万份。

　　从规模变化来看，多只产品出现明显扩容。华安黄金ETF最近一个月规模增长133.66亿元，最新规模达816.30亿元；博时黄金ETF同期增长67.24亿元，规模升至374.09亿元；易方达黄金ETF增长55.53亿元，最新规模317.46亿元。

　　黄金股ETF同样吸引资金流入。代表性的永赢中证沪深港黄金产业股票ETF最近一个月规模增长12.63亿元，最新规模达129.31亿元。整体来看，无论是现货金相关产品还是黄金产业链ETF，均呈现出资金逆势加仓的特征。

　　数据层面，实物黄金需求也在延续升温。央行最新数据显示，截至10月末，中国黄金储备达7409万盎司(约2304.457吨)，环比增加3万盎司(约0.93吨)，实现连续第12个月增持。尽管本次增持规模略低于前几个月，但仍体现出央行持续配置黄金的战略节奏。

　　海外市场同样出现增持迹象。截至11月8日，全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓较前一日增加1.71吨，当前持仓量达1042.06吨。分析人士指出，机构投资者对黄金的配置意愿仍然稳固，显示全球层面避险与配置需求的共振。

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