任女士

　　【导语】10月中上旬，关税消息方面存利空影响，国内镀锡市场受到一定影响；不足一月，10月底关税消息出现新的发展，市场对出口环境信心有一定增加。11月初市场反馈出口量有一定好转，那么11月份，在外需的带动下，镀锡行情能否迎来强势上涨？本文将从基本面及消息面作出分析。

　　10月份，镀锡市场价格呈现出偏稳的运行姿态，见图1，自国庆小长假归来后，市场价格持稳运行，中旬则是出现了50元/吨的涨幅，之后持涨后价稳定运行。10月份镀锡板卷上海市场均价为6886元/吨，环比上涨0.94%。10月价格的变化，是基本面与消息面互相博弈的结果。

　　市场多空交织，价格虽有上涨表现但后劲不足

　　宝钢作为国内风向标企业，10月初，其公布的钢厂11月份镀锡期货政策平盘，这奠定了10月现货价格偏稳走势的基础。

　　在价格偏稳运行的背景下，10月中旬，市场贸易商反馈，需求放量略有增强，主要为年节礼品相关的备货订单，因此价格有一定提振，然而，这种需求增长势头在后半月未能延续，导致价格上涨效果有限；根据国家统计局数据来看，去年10月，乳制品产量259.6万吨，环比减少15万吨，幅度为5.46%；饮料产量1190.7万吨，环比减少580.3万吨，幅度为32.77%；啤酒产量180.7万千升，环比减少109.7万千升，幅度为37.78%。今年截至9月的数据，饮料与啤酒数据均呈现下滑。市场对需求方面信心不足，叠加今年的“金九”旺季不旺，市场10月份备库积极性有所下降，因此市场库存压力较小，虽然10月下半月需求支撑不足，但由于供应压力不大，价格得以保持稳定。

　　与此同时，10月上半月关税问题再度引发关注，下半月外部需求对内部需求的对冲效应减弱，使镀锡市场面临一定的压力。美国总统特朗普宣布，自11月1日起对中国输美商品加征100%的额外关税，并表示将对“所有关键软件”实施出口管制。这一系列措施加剧了部分镀锡企业和贸易商对未来出口环境的担忧，导致出口量有所减少，进一步增加了市场的谨慎情绪。不过，10月下半月国内“十五五”政策对原料端热卷价格起到了提振作用，加之美联储降息25个基点，使得镀锡价格在下半月维持稳定。

　　展望11月，出口或将逐渐恢复，为镀锡价格带来上行空间

　　10月底，中美两国经贸团队在马来西亚吉隆坡举行了新一轮经贸磋商，这一消息提振了外贸市场，从业者预期关税问题可能迎来新进展，推动市场出口情况逐步改善。11月初，市场反馈显示出口量有所增加，交投积极性提高，外需的增加与内需疲软形成了对冲效应，带动价格小幅上涨约50元/吨。然而，市场操作依然谨慎。宝钢将于11月初公布12月份镀锡期货政策，市场普遍预期政策将保持稳定，贸易商成本变动不大。因此，若钢厂期货价格保持不变，11月价格有望在外需的推动下得到上涨，但考虑到内需疲软以及成本端在10月下半月的涨幅有限，11月均价可能有所回落，成本支撑力度有限。

　　综上所述，预计11月镀锡均价将有所上升，但在多空交织的市场环境下，涨幅有限，预计在0.7%-1.0%之间。