上证报中国证券网讯(记者费天元)中信证券研究部最新发布报告表示，2025年初至今，能源与材料产业各板块指数中，有色金属指数相对于大盘实现明显超额收益，主要系贵金属与稀有金属板块表现出色；基础化工与钢铁指数与大盘指数表现相当；煤炭和石油石化指数明显跑输。

　　中信证券认为，展望2026年，预计流动性宽松以及供给侧约束将继续作为能源与材料产业商品方向的投资主线，给贵金属、工业金属和部分化工品(铬、制冷剂等)行业带来利好。国内“反内卷”主线下，煤炭、钢铁、硅等产品价格或迎来触底反弹，板块或具备底部布局价值。此外，需求高景气有望推动锂、钾肥等品种价格走出上涨趋势。

　　贵金属方面，中信证券判断，在美联储降息周期中，全球ETF流入将继续助推金价上行，同时支撑金价上涨的长期因素如美元债务风险和去美元化趋势等并未逆转，预计2026年金价运行区间为每盎司4000美元-5000美元。供需缺口扩大趋势下，白银具备较强的价格弹性，预计2026年白银价格区间为每盎司50美元-60美元。

　　中信证券还表示，铜继续作为金属行业最确定的配置方向之一，同时受益于流动性宽松和供应端趋紧的拉动，预计2026年铜价区间为每吨10000美元-12000美元，且板块估值提升逻辑较强。

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