【盘面回顾】BZ2603收于5418（-20），EB2512收于6321（-33）

　　【现货反馈】下午华东纯苯现货5325（-80），主力基差-93（-60）。下午华东苯乙烯现货6335（-60），主力基差14（-27）

　　【库存情况】截至11月3日，江苏纯苯港口库存12.1万吨，较上期环比上升42.35%。截至2025年11月3日，江苏苯乙烯港口库存17.93万吨，较上周期下降1.37万吨，幅度-7.10%；截至10月30日，中国苯乙烯工厂样本库存量18.60万吨，较上一周期减少1.02万吨，环比减少5.21%。

　　【南华观点】

　　纯苯方面，近期我国部分炼厂收到制裁，纯苯开工受到一定影响，但适当下调纯苯供应预期后，平衡表看纯苯四季度依然维持累库格局。受到价格、节假日等因素影响10月上旬纯苯进口船货到港较少，10月下旬开始韩国发船明显增多，进口延期明显，10月末至11月初船货才集中到港。纯苯港口累库预期将逐步兑现，纸货价格已转为C结构。四季度供应预期仍维持高位；而需求端难有支撑，下游无法消化纯苯的高供应，纯苯预计偏弱运行，后续供应端重点关注国内价格持续低位是否带来进口端变量。

　　苯乙烯方面，120万吨新装置已落地，配套下游暂未跟上的情况下外放量较大。新增中委广东以及天津渤化计划外短停，平衡表看四季度苯乙烯表现为去库，但当前供应减量迟迟未兑现到港口去库，苯乙烯港口反季节性高库存加上明年一季度港口存累库预期，去库压力较大。上周中美经贸磋商结果来看双方关系有所缓和，关税、海事、物流等多项制裁取消或暂停实施，会谈结果基本符合市场预期，盘面小幅反弹后马上回落，当前纯苯、苯乙烯自身基本面来看均易跌难涨。后续关注整治“内卷式”竞争的进一步动向以及原油走势，单边建议等待反弹后的做空机会，品种间可考虑逢高做缩加工差。

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