【盘面回顾】

　　沪镍主力合约日盘收于119700元/吨，上涨0.99%。不锈钢主力合约日盘收于12545元/吨，下跌0.71%。

　　现货市场方面，金川镍现货价格调整为123150元/吨，升水为2600元/吨。SMM电解镍为121800元/吨。进口镍均价调整至120950元/吨。电池级硫酸镍均价为28500元/吨，硫酸镍较镍豆溢价为6545.45元/镍吨，镍豆生产硫酸镍利润为-0.3%。8-12%高镍生铁出厂价为922元/镍点，304不锈钢冷轧卷利润率为-8.02%。纯镍上期所库存为36751吨，LME镍库存为252102吨。SMM不锈钢社会库存为946800吨。国内主要地区镍生铁库存为29564吨。

　　沪镍不锈钢日内延续偏弱震荡走势，当前淡季成本支撑松动周期，下行空间显著大于上行空间，基本面以及现货层面压力较为突出，宏观层面12月降息预期存疑，中美关税进展反复调整风险偏好。镍矿菲律宾四季度逐步进入雨季，前期矿价稍有下滑，雨季来临价格或有一定支撑，后续需持续关注新一年配额批复进展。新能源方面目前处于生产消费旺季，库存较前期稍有上涨，实际成交情况趋于平缓，目前报价整体无进一步上行驱动。镍铁近期连续下调，主要受到下游需求疲软影响，当前价格上游有一定惜售情绪，成交较差。不锈钢方面现货成交较为疲软，青山取消限价以刺激出货，消息一出各家纷纷下调报价抢出货。目前多家大型钢厂宣布减产亏损较为严重的200系，还需关注后续减产实际走势。宏观层面关注12月降息预期以及中美关税后续走势。

　　【市场回顾】沪锡主力上一交易日偏强震荡，报收在28.37万元每吨；成交62832手；持仓3.43万手。现货方面，SMM 1#锡价285400元每吨。

　　【核心逻辑】上一交易日，锡价高位震荡，目前技术面看待29万压力位较为稳定。从基本面上看并无改变，云南产量下滑，精矿进口锐减，供给较需求更弱。短期内供给端原料问题解决难度较大，沪锡仍以多头看待，预测支撑在27.6万元附近，短期未入场可继续观察，已入场可继续持有。

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