汇通财经APP讯——上周五(10月31日，)就在美联储11月议息会议落幕、进入“缄默期”刚解除的第一天，四位地区联储主席便轮番上阵，火力全开，直指10月降息“没必要”、12月再降“门槛更高”。达拉斯联储洛根、克利夫兰联储哈玛克、亚特兰大联储博斯蒂克、堪萨斯城联储施密德，四位鹰派大佬的密集表态，不仅让市场对12月降息的预期瞬间降温，更让外界看清了美联储内部裂痕的冰山一角——主席鲍威尔那句“12月进一步降息远非板上钉钉”，原来不是客套，而是真.内部共识难产的预警！

　　洛根一锤定音：劳动力市场不需要降息“救场”

　　达拉斯联储主席洛根上周五在银行业会议上开门见山：“我认为本周根本没有必要降息。”她进一步放狠话，除非出现“明确证据”证明通胀会比预期更快回落，或劳动力市场明显降温，否则12月再降息“很难”。洛根的逻辑简单粗暴：当前就业市场风险虽偏下行，但完全可以“密切监测、事到临头再出手”，没必要现在就急吼吼地预防性降息。换句话说，劳动力市场的“小感冒”不值得动用降息“大药方”。

　　哈玛克神补刀：当前利率“几乎没限制性”，必须继续压通胀

　　克利夫兰联储主席哈玛克的发言更犀利。她上周五直言：“我更倾向于本周保持利率不变。”在她看来，美联储刚降完25基点，当前政策利率已接近她心目中的“中性水平”——“基本没有限制性，如果不是完全没有的话”。哈玛克强调，要让通胀真正回到2%目标，必须维持“一定程度的限制性”。言外之意：现在降息等于给通胀“松绑”，后患无穷。值得一提的是，哈玛克和洛根明年都将轮到FOMC投票席位，届时她们的鹰派立场将直接转化为实打实的投票权重。

　　博斯蒂克“勉强点头”：支持降息，但每降一次都让我心疼

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克的表态则像一出“内心戏满满”的独角戏。他上周五坦承：“我最终还是支持了本周降息……但这让我感到不安。”为什么不安？因为每次降息都让政策更靠近中性水平，而博斯蒂克最怕的就是市场误以为“通胀已不是问题”。他全年只看好一次降息(也就是9月那次)，如今被迫“多降一次”，显然是妥协的结果。

　　更耐人寻味的是，博斯蒂克公开为鲍威尔“12月不降”背书，称这是“罕见但必要”的市场引导，准确反映了委员会内部的观点分歧。

　　施密德投下反对票：经济仍有动能，降25基点“杯水车薪”

　　堪萨斯城联储总主席施密德是上周FOMC会议中两张反对票之一。他上周在书面声明中表示，美国经济仍具韧性，劳动力市场基本平衡，任何疲软更多来自技术和人口结构变化，而非需求塌陷。因此，降25基点对缓解就业压力“作用不大”。

　　更狠的是，他警告：若市场对美联储2%通胀承诺产生怀疑，降息反而可能让通胀预期“更持久地脱锵”。一句话，降息不是万能药，搞不好还会反噬。

　　两位反对票其实“南辕北辙”

　　有趣的是，上周另一张反对票来自美联储理事米兰，但他主张的却是“更猛降50基点”。鹰派要慢降，鸽派要快降，鲍威尔夹在中间左右为难，难怪他要罕见地提前声明“12月不一定降”。

　　通胀仍是头号公敌，就业风险可控

　　四位鹰派不约而同地把通胀挂在嘴边：当前CPI仍高高在上，回归2%目标的速度“慢得让人抓狂”。相比之下，劳动力市场虽有大厂裁员新闻，但尚未形成系统性风险。洛根和哈玛克都表示会密切关注裁员趋势，但“预防性降息”为时尚早。博斯蒂克更寄望于地区联储通过企业调研“补数据空缺”，用第一手信息弥合内部分歧。

　　鲍威尔放话后，美联储利率期货迅速调整：12月降息概率从近100%跌至约66%，不降息概率飙升至33%。。

　　鲍威尔最后六个月，共识比降息更难

　　随着鲍威尔任期进入倒计时，美联储内部鹰鸽分歧愈发公开化。12月9-10日会议，降息门槛已被鹰派集体抬高；若无通胀或就业数据“硬着陆”，鲍威尔想再推25基点，恐怕得先过“鹰派四天王”这一关。通胀未退，降息未完，美联储的“紧平衡”大戏，才刚开场！

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