【盘面回顾】BZ2603收于5494（+49），EB2512收于6471（+50）

　　【现货反馈】下午华东纯苯现货5375（+20），主力基差-119（-29）。下午华东苯乙烯现货6455（+60），主力基差-16（+10）

　　【南华观点】

　　纯苯方面，近期美国、英国、欧盟先后宣布对我国部分炼厂进行制裁，纯苯开工受到一定影响，但适当下调纯苯供应预期后，平衡表看纯苯四季度依然维持累库格局。受到价格、节假日等因素影响10月上旬纯苯进口船货到港较少，10月下旬开始韩国发船明显增多，进口延期明显，10月末至11月初船货才集中到港。纯苯港口累库预期将逐步兑现，纸货价格已转为C结构。四季度供应预期仍维持高位；而需求端难有支撑，下游无法消化纯苯的高供应，纯苯预计偏弱运行，后续供应端重点关注炼厂制裁影响是否有进一步扩大以及国内价格持续低位是否带来进口端变量。

　　苯乙烯方面，120万吨新装置已落地，配套下游暂未跟上的情况下外放量较大。本周新增中委广东以及天津渤化计划外短停，平衡表看四季度苯乙烯表现为去库，但当前供应减量迟迟未兑现到港口去库，苯乙烯港口反季节性高库存加上明年一季度港口存累库预期，去库压力较大。近期国内外重要会议集中，对于能化品种而言多空交织。本周中美经贸磋商结果来看双方关系有所缓和，关税、海事、物流等多项制裁取消或暂停实施，会谈结果基本符合市场预期，盘面小幅反弹后又回落，当前纯苯、苯乙烯自身基本面来看均易跌难涨。后续关注整治“内卷式”竞争的进一步动向以及原油走势，单边建议等待反弹后的做空机会，品种间可考虑逢高做缩加工差。

　　【盘面回顾】截止到夜盘，FU01报2777升水新加坡01月纸货9美元/吨

　　【产业表现】供给端：10月份，俄罗斯高硫出口-57万吨，伊朗高硫出口-20万吨，伊拉克+65万吨，墨西哥出口+37万吨，委内瑞拉-45万吨，10月份出口端小幅缩量。需求端，在船加注市场，新加坡和马来西亚进口依然高位，加注市场供应充裕；在进料加工方面，10月份中国-21万吨，印度+5万吨，美国-42万吨，进料需求走弱，在发电需求方面，因发电旺季已过，沙特和埃及从净进口转出口，其中沙特出口17万吨，埃及出口2万吨，发电需求明显减弱。库存端，新加坡浮仓库存和马来西亚高硫浮仓库存高位盘整，中东浮仓高位库存回升

　　【核心逻辑】10月份因欧美收紧对俄制裁，引发市场对俄罗斯供应收紧对担忧，引发高硫裂解大涨，不过当前发电需求明显减弱，同时高裂解也引发进料需求减弱，当前高硫属于强预期弱现实的格局，不宜过分看好后期裂解，保持看空高硫裂解的观点不变。

　　【盘面回顾】截止到夜盘，LU01报3306元/吨，升水新加坡1月纸货13美元/吨

　　【产业表现】供给端：10月份，科威特+18万吨，阿尔及利亚+8万吨，尼日利亚-19万吨，巴西-15万吨，俄罗斯+13万吨，10月份供应整体宽裕。需求端，新加坡9月船加注总量476.5万吨，其中低硫加注量为235万吨，环比-15万吨，中国9月保税船加注量达183万吨，其中低硫燃料油127万吨，环比-9万吨。10月份中国进口+30万吨，日韩进口-6万吨，新加坡-27万吨。库存端，新加坡库存+175万桶；ARA-0.3万吨，舟山+1万吨

　　【核心逻辑】近期中美关系缓和，有利于航运业恢复，提振船燃市场需求，市场传言国内低硫出口配额部分转成品油出口配额，增加了市场对今年剩余两个月供应紧张的预期，提振近期低硫燃料油市场，前期压制低硫裂解的Dar Blend原油供应有所放缓，海外低硫燃料油裂解也开始低位回升，低硫基本面整体改善。

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