尿素UR

　　摘 要

　　 Abstract

　　10月上旬由于产业库存大幅累积导致节后尿素不断下探至年初阶段性低点，而后价格在弱现实拖累下低位震荡调整，价格走势较为纠结。下旬随着供需压力环比略有改善以及宏观政策预期情绪提振，尿素在绝对估值低位出现反弹上扬，但高库存、供给增量预期则部分抑制尿素价格反弹高度受限。整体来看月内主力期价弱势震荡为主。供需表现来看，本月存量装置负荷环比小幅下移，农业需求虽有所延后但刚需支撑尚存，且复合肥开工企稳反弹，部分缓解产业累库压力。阶段性供需改善尚无法扭转中期市场趋于宽松现状，价格反弹动能不足。

　　展望后市，我们认为后续尿素价格进一步反弹空间或有限，新增产能释放预期以及需求支撑持续性不足等因素拖累下，预估尿素去库压力不减，价格恐难改弱势。此外出口方面的扰动仍将阶段性影响盘面波动节奏，综合来看，尿素11月价格或宽幅震荡调整的概率较大。

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　　分 析师简介ABOUT US

　　樊丙婷(交易咨询号：Z0019571)：海证期货研究所有色及新能源金属研究员，统计学硕士，主要负责碳酸锂、工业硅新能源品种及铜、铝等有色金属研究。擅长基于品种研究框架，结合基本面定性分析与数据定量分析以研判行情走势。具有丰富的产业价格风险管理服务经验，为多家有色金属企业提供定制化套保方案。

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