2025年10月29日夜至30日，国内黄金市场迎来一波小幅反弹。周大福、周生生等品牌足金首饰价格从1198元/克回升至1200元/克以上。与此同时，国际金价在10月30日结束“四连跌”，COMEX黄金期货价格单日上涨2.45%，重回4000美元/盎司上。

　　然而在这波反弹前，市场刚经历剧烈波动——7个交易日内每克金价下跌超过70元。这种“过山车”行情使得消费者行为出现分化：一部分人抓紧回调时机购买，另一部分则因金价高企而转向寻找“平替”产品，如金包银首饰或直接购买低克重的金豆、金箔等。

　　反弹动因解析：政策与市场的多重博弈。

　　市场分化现象：价涨量跌的消费新生态。虽然金价高企，但消费者的反应趋于理性。部分消费者因金价高企而持观望态度，或转向“一口价”金饰和“以旧换新”。有珠宝专柜的销售人员注意到，今年以来低克重黄金制品比较畅销。

　　产业链上下游业绩分化。金价高涨对产业链不同环节的影响各异。上游矿产企业业绩表现较好。然而，下游零售端却面临压力，如周大生2025年前三季度营业收入同比下降37.35%，反映出高金价对终端消费的抑制。

　　资建议与市场展望：理性配置成共识

　　面对金价波动，专业机构建议分化需求：婚嫁等刚性需求可考虑择机入手，不必过度追求最低点。投资性需求需更加谨慎。多家银行建议将黄金配置比例控制在总资产的5%至15%，并强调黄金应作为长期避险与资产多元化工具，而非短期投机标的。市场展望方面，机构对黄金长期走势仍持乐观态度。大华银行已将黄金价格预测上调，预计到2025年第四季度达到4000美元/盎司。中信证券也预判，贵金属在短期调整后可能重回涨势。

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