早评

　　银河

　　 CBOT大豆指数上涨0.66%至1113.5美分/蒲，CBOT指数上涨1.05%至318.6美金/短吨

　　1.帕拉纳州农业经济厅：预计2025/26年度巴拉那州大豆产量为2196万吨，高于9月份预估的2194万吨。

　　2.阿根廷油籽工人工会(SOEA)：他们可能下周重新开始罢工，距离与雇主达成薪资协议“还相差很远”。

　　3.油世界：在2025年7-10月期间出口到中国的大豆数量比一年前增加大约650-700万吨，尽管没有来自美国的装运。

　　贸易关系继续传来好转消息对美豆带动比较明显，但在巴西新作丰产背景下国际大豆丰产格局仍然比较明显。国内豆粕受成本端带动有一定利好影响，但后续供应较此前明显改善，整体价格压力仍然存在，短期压榨利润亏损较多，后续国内盘面压力可能相对较大。菜粕近期市场变化整体比较有限，预计以震荡运行为主。

　　1.单边：建议远月合约继续少量布局空单。

　　2.套利：M35反套尝试。

　　白糖

　　上一交易日ICE美原糖主力合约价格继续下跌，跌0.18(-1.25%)至14.25美分/磅。上一交易日伦白糖价格下跌，主力合约跌4.2(-1.01%)至413.3美元/吨。

　　1.欧盟作物监测机构MARS近日发布报告，上调欧盟今年甜菜作物单产预估至76.3吨/公顷，该机构上个月的单产预估为74.8吨/公顷。

　　2.10月27日，印度食品部宣布2025年11月的食糖内销配额为200万吨，较去年同期的220万吨减少20万吨；较10月的240万吨减少40万吨，该配额将从2025年11月1日起生效。针对11月食糖配额的发布，印度JK India eAgriTech Ltd.联合创始人兼首席执行官Uppal Shah表示：“此次配额的发布与‘多数节日于10月结束’这一情况相符。11月预计不会出现食糖需求高峰。多数食糖主产邦要么已开榨，要么即将开榨，因此食糖预计很快会被生产出来并补充到食糖供应中。政府正密切关注局势，我确信国内目前拥有充足的食糖供应。”

　　3.巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示，巴西10月第四周出口糖和糖蜜320.13万吨，较去年同期的329.49万吨减少9.36万吨，降幅2.84%；日均出口量为17.78万吨。2024年10月，巴西糖出口量为372.93万吨，日均出口量为16.95万吨。

　　国内市场，外糖近期价格偏弱走势对郑糖价格重心有影响，但是考虑国内糖厂陆续开榨，国内产量和质量影响比重增加，国内白糖产量增幅不及之前预期，且最近市场海关又暂停部分企业糖浆和预拌粉的进口，预计短期内郑糖价格略强。

　　1.单边：国际糖价跌破前低，下方空间被打开，大趋势上偏弱势。国内市场糖增产可能不及预期且有暂停部分企业进口糖浆和预拌粉的消息，短期有所走强，但是由于外糖大跌且国内供需面也偏弱，建议可以考虑逢高空策略。

　　隔夜CBOT美豆油主力价格变动幅度0.28%至49.58美分/磅；BMD马棕油主力价格变动幅度0.21%至4269林吉特/吨。

　　1.USDA干旱监测报告：截至10月28日当周，约34%的美国大豆种植区正受到干旱影响，之前一周为39%，去年同期为73%。

　　2.据外媒报道，巴西帕拉纳州农业部秘书处(Seab)下属的农业经济厅(Deral)表示，2025/26年度帕拉纳州大豆产量估计为2196万吨，高于9月份预测的2194万吨。

　　3.据外媒报道，周四加拿大统计局发布的油籽压榨数据显示，2025年9月，加拿大油菜籽压榨量为1007389吨，较前一个月增加16.07%，较去年同期增加7.97%。当月，菜油产量为425330吨，环比增加15.8%，同比增加7.72%。当月，菜粕产量为589724吨，环比增加14.52%，同比增加8.32%。2025/26年度累计油菜籽压榨量为1875333吨，菜油产量为792629吨，菜粕产量为1104666吨。加拿大油籽压榨作物年度为8月至次年7月。

　　基本面上，高频数据显示马棕10月前20日产量和出口增幅均有所下滑，预计10月马棕继续小幅累库。短期棕榈油缺乏实质性利多，经过大幅下跌后，棕榈油进入震荡筑底阶段。目前国内豆油小幅累库，市场时传国内出口豆油至印度，后期随着大豆到港和压榨逐渐减少，国内豆油后期或将逐渐小幅去库，但库存不大会紧张。国内菜油基本面变化不大，菜籽库存几乎见底，菜油时常存在买船消息，但整体上菜油继续边际去库，对菜油价格形成一定支撑。

　　1.单边：油脂短期进入震荡磨底阶段，可考虑逢低轻仓试多。

　　芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货外盘回落，美玉米12月主力合约回落0.4%，收盘为429.5美分/蒲。

　　1.据外媒报道，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货转跌，因交易商对于需求前景感到失望。随着收割接近尾声，对于美国玉米收成规模的持续不确定性也打压市场。

　　2.据Mysteel农产品调研显示，截至2025年10月29日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量282.7万吨，增幅7.82%。

　　3.根据Mysteel玉米团队对全国18个省份，47家规模饲料厂的最新调查数据显示，截至10月30日，全国饲料企业平均库存24.10天，较上周增加0.06天，环比上涨0.25%，同比下跌13.74%。

　　4.据Mysteel农产品调研显示，截至2025年10月24日，北方四港玉米库存共计94.5万吨，周环比减少1.4万吨；当周北方四港下海量共计88.8万吨，周环比增加8.40万吨。

　　5.10月31日北港收购价价为700容重15水分价格为2080元/吨，收购25水潮粮0.895元/斤，价格稳定，东北产区玉米继续回落，华北产区玉米企稳反弹。

　　美玉米外盘回落，后期会继续下调单产，但美玉米产量新高，预计短期美玉米仍窄幅震荡。东北玉米上量增多，东北玉米偏弱，港口价格稳定。华北玉米现货企稳反弹，小麦价格相对偏强，东北玉米与华北玉米价差较小，玉米现货短期仍有回落空间。01玉米偏弱震荡，华北现货陆续上市，盘面回落空间有限。

　　1.单边：外盘12玉米底部震荡，回调短多。01玉米轻仓短多。05和07玉米中长期尝试做多。

　　生猪

　　1.生猪价格：生猪价格整体呈现回落态势。其中东北地区12.4-12.6元/公斤，下跌0.1元/公斤；华北地区12.3元/公斤，持稳；华东地区12.5-13.1元/公斤，持稳至下跌0.1元/公斤；华中地区12.4-12.5元/公斤，持稳指下跌0.1元/公斤；西南地区12.3-12.4元/公斤，持稳；华南地区12.5-13元/公斤，持稳。

　　2.仔猪母猪价格：截止10月28日当周，7公斤仔猪价格174元/头，较上周上涨9元/头。15公斤仔猪价格264元/头，较上周上涨9元/头。50公斤母猪价格1545元/头，较上周持平。

　　3.农业农村部：10月30日“农产品批发价格200指数”为124.64，上升0.34个点，“菜篮子”产品批发价格指数为126.59，上升0.43个点。全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.96元/公斤，下降0.4%。

　　短期生猪出栏压力有所好转，规模企业出栏量整体有所下降，仍然维持高位，普通养殖户出栏较此前有所缓解，二次育肥近期入场数量增加对猪价有一定支撑作用。但总体生猪存栏量仍然处于相对较高水平，且大体重猪源数量相对较多，因此总体供应压力仍然存在，预计猪价仍有一定压力。

　　1.单边：建议少量布局空单。

　　花生

　　1.全国花生通货米均价3.92元/斤，上涨0.04元/斤。其中，河南区域新花生质量参差不齐，优质货源价格稳中上调，偏次货源价格较低，如南阳麦茬白沙通米报价3.5-3.7元左右，近期市场晾晒中，上货量稍有增加；东北区域商品米更因河南市场目前好货较少出现涨价情绪，如辽宁地区新季308通米报价4.1-4.2元/斤。

　　2.油厂方面收购情绪暂不高，但也逐步陆续计划收购，其中油料米压价行为较多，油厂通货米合同采购报价7800-8000元/吨，油料米合同采购报价7800-7900元/吨。

　　3.花生油方面，终端需求表现欠佳，油厂订单稀少，国内一级普通花生油报价14593元/吨、持平，小榨浓香型花生油市场报价为16380元/吨、持平，老客户实单有议价空间。

　　4.花生粕方面，油厂报价基本稳定，48蛋白花生粕均价3210元/吨，实际成交可议价。

　　花生现货陆续上市，河南花生继续下跌，东北花生稳定。进口量大幅减少，进口花生价格稳定。豆粕现货偏弱，花生粕价格稳定，花生油价格稳定，油厂有利润，但油厂仍未大量收购，油料花生市场稳定。目前交易重点花生陆续上市，油厂仍未大量收购，新季花生质量低于去年，01花生短期底部震荡，但预期花生产量略高于去年，盘面整体仍底部震荡。

　　1.单边：01花生底部震荡，01和05花生轻仓尝试短多。

　　鸡蛋

　　1.昨日主产区均价为2.86元/斤，较上一交易日价格持平，主销区均价3.14元/斤，较上一交易日价格持平。昨日东莞停车场26台车，1号停车场剩4台车。今日全国主流价格多数维持稳定，今日北京各大市场鸡蛋价维持稳定，北京主流参考价138元/44斤，石门，新发地、回龙观等主流批发价130元/44斤；大洋路鸡蛋主流批发价格138-139【稳定】按质高低价均有，到货正常，成交灵活，走货正常。东北辽宁价格稳定、吉林价格稳定，黑龙江蛋价稳定，山西价格以稳为主、河北价格以稳为主；山东主流价格多数稳定，河南蛋价格稳定，湖北褐蛋价格稳定、江苏、安徽价格以稳为主，局部鸡蛋价格有高低，蛋价继续震荡盘整，走货一般。

　　苹果

　　3.卓创：昨日产区苹果行情维持稳定，山东客商采购积极性良好，以统货成交为主，统货主流价格高位稳定。西北产区收购中后期，未下树货源占比已经比较小，冷库继续入库中。市场到货平稳，主流价格维持稳定。

　　4.现货价格：陕西延安市洛川苹果主流成交价格平稳，70#以上半商品主流成交价格3.5-4.0元/斤，高价4.0-4.5元/斤，低价3.0-3.5元/斤，以质论价。果汁果主流0.2元/斤。库外成交多为低质量货源，以质论价。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购70#以上半商品3.5-4.0元/斤，果农要价3.5-4.0元/斤，主流成交价格区间3.5-4.0元/斤。山东烟台栖霞苹果价格平稳，新季纸袋富士80#以上片红一二级3.5-4.0元/斤，条纹货交易价格区间4.0-5.0元/斤，一二级主流4.0-4.5，高标4.5-5.0元/斤，以质论价；80#以上一二级半3.2-3.5元/斤；80#以上统货2.0-2.8元/斤，三级果1.3-1.8元/斤，以质论价。客商采购积极性尚可，近期有部分客户倒筐采购。卓创资讯抽样采集苹果买方主要为客商、代办，卖方主要为果农。客商采购出价80#起一二级半3.2-3.5元/斤，果农要价3.2-3.5元/斤，主流成交价格区间3.2-3.5元/斤。

　　目前新季苹果优果率差。今年由于天气原因，苹果质量较差，果径偏小，水裂纹以及霉病比例增加。优果率差，苹果仓单制成率低，仓单成本偏高。此外，苹果质量差，有霉病，有部分苹果入库不久就变质，保存难度增加，市场担心冷库苹果保质期短不能保存到远月交割。考虑到苹果入库量可能偏低。苹果质量差，难保存，客商收购好货成本高且收购难度较大，因此今年入库量可能不及预期。市场有传言今年入库量可能不及去年，而去年的冷库苹果库存量是历年同期偏低位。入库量低，而优质有效库存可能还要更低。综合来看，今年苹果质量问题较大，入库难保存，入库量预期偏低，因此最近苹果走势强势。但是考虑今天苹果涨幅较大且目前价格已经偏高，继续向上空间可能相对有限，建议之前多单择机获利观望。

　　1.单边：考虑目前苹果涨幅较大且目前价格已经偏高，继续向上空间可能相对有限，建议之前多单择机获利观望。

　　昨日ICE美棉下跌，主力合约下跌0.86(1.3%)至65.09分/磅。

　　1.中国棉花信息网专讯2025年10月30日，出疆棉公路运输价格指数为0.1803元/吨.公里，环比持平。今日，运输需求和运力资源同步上涨，指数无变化。预计短期内，运价指数或将呈现整体波动上行态势。

　　2.中国棉花信息网专讯10月29日，新疆地区机采棉收购指数6.28元/公斤，较前一日下跌0.02元/公斤；手摘棉收购指数7.05元/公斤，较前一日持平。昨日，新疆地区籽棉收购价涨跌不一，北疆籽棉收购已近尾声，收购价有所下调。南疆喀什地区机采棉延续上涨走势，但轧花厂普遍反馈籽棉衣分偏低。

　　3.商务部新闻发言人介绍中美经贸磋商成果共识时提到，美方将取消针对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施。

　　供应端近期收购进度进入高峰，收购价格基本稳定，近期收购价格略有回升，基本在6.2元/公斤附近。需求端变化不大。此外，最近中美之间关系有所缓和，商务部新闻发言人介绍中美经贸磋商成果共识时提到，美方将取消针对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的10%所谓“芬太尼关税”，对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的24%对等关税将继续暂停一年。中方将相应调整针对美方上述关税的反制措施。双方同意继续延长部分关税排除措施，预计郑棉短期维持震荡略偏强为主。

　　风险提示

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