观点：白糖延续震荡偏弱格局

　　国际方面，供应过剩预期不改，ICE原糖连续走低。10月上半月巴西中南部产糖248.4万吨，同比增加1.25%，制糖比为48.24%，高于去年同期的47.33%，累计产糖3601.6万吨，同比增加0.89%，累计制糖比为52.36%。巴西油价下调，醇油比例有所收敛，致使甘蔗制醇经济性下滑，糖厂制糖比仍较高，供应过剩预期使国际糖价承压。此外，印度、泰国新榨季有所扩产，目前天气条件良好，丰产预期强烈，进一步使糖价承压。

　　国内方面，10月进口糖预报到港17.45万吨，环比回落，叠加近期糖浆预拌粉管控政策有所收紧，整体来看，国内糖价压力有所释放；云南现已开榨，主产区将于12月集中开榨，新榨季供应预期表现较好，关注新榨季出糖率及后续天气情况。

　　策略，巴西供应过剩预期不减，国际糖价承压，预计延续弱势。国内甘蔗糖新榨季正式启动，后续供应预期较好，进口量有所下滑，国际供应影响有所减弱，短期预计延续震荡偏弱格局。

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