美股画风突变。

　　今晚，美股开盘后，三大指数震荡分化，纳指一度大跌超1%，道指逆势走强。其中，美股科技巨头多数大跌，Meta暴跌近13%，特斯拉大跌超4%。另外，电商巨头eBay股价一度暴跌超15%，创2008年以来最大跌幅，其披露的第三季度业绩表现稳健但第四季度盈利指引不及预期。

　　值得注意的是，加密货币市场全线重挫，截至发稿，比特币、以太坊大跌超3%。coinglass数据显示，24小时内，加密货币全网合约爆仓超11亿美元，爆仓人数超过21万。与此同时，现货黄金、白银价格直线拉升，分别大涨1.65%、2.61%。

　　美股突变

　　北京时间10月30日晚间，美股三大指数走势分化，以科技股为主的纳指低开低走，道指持续走高，截至23:00，纳指跌0.93%，道指涨0.72%，标普500指数跌0.29%。

　　美股大型科技股多数大跌，Meta暴跌近13%，特斯拉、甲骨文大跌超4%，博通大跌超3%，英伟达、微软跌超2%，亚马逊跌超1%，苹果小幅下跌；谷歌A逆势大涨超5%。

　　据最新披露的业绩，推动美股上涨的“七大科技巨头”业绩呈现分化，投资者质疑Meta在AI基础设施方面的巨额投资能否带来回报。

　　与此同时，特斯拉也传来一则利空消息。美国最大的公共养老金计划——加州公务员退休系统（CalPERS）正计划投票反对特斯拉CEO马斯克价值1万亿美元的特斯拉公司薪酬协议，这对特斯拉公司试图为马斯克授予美国企业史上最丰厚薪酬方案之一的计划构成了阻碍。媒体数据显示，CalPERS持有约500万股特斯拉股票。

　　马斯克一直在推动这项薪酬计划，希望在11月6日于奥斯汀举行的公司年度股东大会上获得批准。这位全球首富在本月的公司财报电话会议上，敦促投资者支持该计划，并批评那些反对该方案的股东咨询公司。

　　热门股方面，电商平台eBay股价盘初一度暴跌超15%，创2008年以来最大跌幅，最低触及83.925美元，创逾3个月新低，截至发稿，跌幅仍达14.98%。

　　据eBay最新披露的财报，公司第三季度的销售额同比增长9%至28.2亿美元，超过市场预期的27.3亿美元；经调整每股盈利1.36美元，略高于市场预期的1.33美元。期内商品交易总额为201亿美元，同比增长10%。公司预期第四季度销售额的指引中位数为28.6亿美元，略高于市场预期的28亿美元；但预期第四季度的每股盈利在1.31美元至1.36美元之间，则低于市场预期的1.38美元。

　　受加密货币全线大跌影响，美股数字货币概念股集体下挫，嘉楠科技大跌超7%，MARA Holdings跌近4%，Coinbase Global跌超3%。

　　以比特币为首的加密货币市场全线重挫，截至北京时间23:00，比特币、以太坊大跌超3%，艾达币大跌超4%，XRP暴跌近6%，FIL暴跌近7%。受此影响，过去24小时内，全球加密货币市场共有超过21万人爆仓，爆仓金额达11.37亿美元。

　　受市场避险情绪升温刺激，黄金、白银价格持续走高，截至北京时间23:00，现货黄金价格涨1.65%，报3994.26美元/盎司；现货白银大涨2.61%，报48.72美元/盎司。

　　关于AI泡沫的警告

　　值得注意的是，目前美股市场关于AI泡沫的讨论愈发密集。

　　10月30日，据追风交易台，瑞银全球股票策略团队在最新研报中指出，当前市场已具备泡沫形成的7个前置条件中的6个，若美联储按预测降息，泡沫条件将全部满足。但与2000年科网泡沫相比，当前估值、盈利动能、投资规模等关键见顶信号尚未出现，市场仍处于潜在泡沫的早期阶段。

　　瑞银全球股票策略团队在报告中表示，当前“Mag 6科技巨头”的市盈率为35倍，远低于科网泡沫时期纳斯达克60倍的水平。科技股相对市场的估值溢价约40%，而2000年这一溢价曾高达160%。股权风险溢价维持在3.7%左右，显著高于2000年泡沫顶部时的1%水平。

　　这些数据表明，尽管AI主题引发市场狂热，但估值极端化程度尚未达到历史泡沫峰值。

　　回顾2000年科网泡沫见顶前的市场特征，瑞银指出了三类关键信号：估值极端化、长期催化剂失效、短期触发因素出现。在泡沫顶部，市场出现了五大明显特征：股权风险溢价降至1%、盈利动能提前一年见顶、ISM新订单指数在十个月内暴跌17个点、半导体股价较200日均线的溢价达70%，以及超大规模并购交易频现。

　　报告强调，当前ICT（信息通信技术）投资占GDP比重远低于2000年水平，头部超大规模云服务商仍以现金而非债务融资资本开支，市场广度和盈利动能均未出现科网泡沫时期的恶化迹象。

　　瑞银判断，“如果存在泡沫，可能体现在科技股和半导体的高利润率上”，这些利润率可能随着业务资本密集度提升和竞争加剧而承压。

　　瑞银指出，科网泡沫破裂后的市场走势同样值得借鉴。纳指从2000年3月的峰值下跌37.3%至当年5月，随后出现反弹形成“双顶”，但最终在经济衰退压力下持续下行。微软、亚马逊、苹果等科技巨头股价跌幅高达65%至94%，花费5至17年才重回前期高点。

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