金价持续攀升的同时，全球黄金需求总量也出现激增。

　　世界黄金协会10月30日发布的数据显示，三季度全球黄金需求总量(包含场外交易)达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季度黄金需求的最高纪录。

　　中国市场方面，数据显示，三季度中国市场零售黄金投资与消费需求(包括金饰、金条、金币及黄金ETF)达152吨，较上年同比下降7%，季度环比下滑38%——这也是自2009年以来最疲弱的三季度需求表现。

　　不过，按金额来算，三季度中国零售黄金投资与消费需求高达1204亿元人民币(约合169亿美元)，较上年同比激增29%，创下三季度历史最高水平。

　　近期伦敦现货黄金价格一度上冲到4300美元/盎司上方，随后一度回调至4000美元/盎司以下。世界黄金协会认为，黄金市场前景依然乐观。由于美元的持续走弱、普遍的降息预期以及滞胀风险的存在，黄金投资需求可能得到进一步支撑。

　　金价攀升引发投资者“错失恐惧”

　　世界黄金协会在2025年三季度《全球黄金需求趋势报告》中提到，黄金需求增长主要由投资需求推动。三季度黄金投资需求激增至537吨，同比增长47%，占全部三季度黄金净需求的55%。

　　而这一增长势头源于多重因素组合的强大作用：地缘政治环境的不确定性和动荡、美元的走弱态势，以及金价攀升引发投资者的“错失恐惧”心理。

　　投资者对黄金“错失恐惧”的心理，也反映在黄金ETF持仓量上。数据显示，三季度实物黄金ETF持仓增加222吨，全球流入金额达260亿美元。2025年前三个季度，全球黄金ETF总持仓共增加619吨(约合640亿美元)，其中北美地区基金领跑(+346吨)，欧洲(+148吨)与亚洲地区基金(+118吨)紧随其后。

　　尽管金价处于创纪录高位，三季度全球央行依然加快了购金步伐。数据显示，全球央行三季度净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10%。前三季度，全球央行净购金总量达634吨，虽低于过去三年的异常高位数值，但仍显著高于2022年之前的平均水平。

　　值得注意的是，随着三季度金价不断突破新纪录，全球金饰需求承压，同比下滑19%。

　　世界黄金协会资深市场分析师路易斯.斯特里特(Louise Street)表示，地缘政治紧张局势加剧、通胀压力居高不下以及全球贸易政策的不确定性，均推升了投资者在寻求增强投资组合抗风险能力的过程中对避险资产的需求。

　　“今年以来，金价不断刷新纪录，而当前的市场环境显示黄金仍有进一步上行的空间。我们的研究显示，市场尚未饱和，配置黄金的战略价值依然稳固。”路易斯.斯特里特说。

　　中国金饰市场显现疲态

　　总体上看，三季度中国零售黄金投资与消费需求吨数略显疲软，但金额创历年三季度新高。

　　从金饰来看，世界黄金协会数据显示，三季度中国市场金饰需求达84吨，环比季节性回升21%，但同比降幅为18%。

　　按金额来算，中国消费者三季度的金饰消费总额为665亿元人民币(约合93亿美元)，环比和同比均显著增长。中国市场前三季度的金饰消费总需求为278吨，较上年同比下跌25%。

　　同时，中国市场黄金ETF结束了连续三个季度的流入态势，三季度流出38亿元人民币(约合5.4亿美元)，总持仓减少5.8吨至194吨；资产管理总规模(AUM)则攀升11%至1688亿元人民币(约合237亿美元)，再创月末值新高。

　　展望后市，世界黄金协会认为，四季度金饰消费或迎来传统的季节性改善，但这可能受到金价上涨、2026年中国春节假期较往年更晚等因素限制。潜在的财政或货币政策有望提振消费，或缓解金饰消费的部分疲软态势。

　　中信证券认为，在流动性宽松环境下，ETF持续流入将成为贵金属价格的重要支撑。此外，避险情绪、去美元化等利多因素也未出现重大变化，贵金属价格长期看多思路并未改变，黄金白银等商品价格有望在经历阶段性调整后重回涨势，并继续作为2025年四季度至2026年的商品主线行情之一。

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