9月份以来，供需面支撑不足对PP价格形成利空压力，此外上游原料价格下跌拖累节后PP现货市场，中美关系变化令业者对后市信心不足，市场跌幅较为明显，后市仍需重点关注宏观面的阶段性扰动。

　　9月以来PP价格持续下行，尤其国庆节后归来市场跌幅明显。虽进入季节性旺季，但需求总体体感偏弱，下游工厂批量采购难现，加之国庆节前中上游企业基于降库需求出货意愿较强，多重压力下PP价格承压下行，此外上游原料价格下跌拖累节后PP现货市场，中美关系变化令业者对后市信心不足，市场跌幅较为明显。虽近期油价反弹向上，市场情绪有所好转，PP市场止跌企稳，但仍难以扭转市场季节性旺季下跌的态势。以拉丝为例，据卓创资讯数据统计，截至10月29日，华东拉丝均价在6585元/吨，较9月下跌230元/吨，跌幅在3.37%。

　　上游原料价格下跌对PP成本支撑减弱

　　成本端来看，上游原料价格下移对PP成本支撑减弱，拖累10月市场走势。具体来看，月内国际油价先抑后扬，月均价继续下移。月内基本面过剩利空叠加中美关税存升级风险打压市场宏观风险偏好，中上旬油价持续下行，一度挑战4月年内最低点；月下旬地缘与宏观相继出现利好，油价反弹回升，重回震荡区间，但月均价仍有下移。据卓创资讯数据统计，截至10月28日，本月美原油均价59.98美元/桶，较上月跌5.59%，同比去年跌16.18%；布伦特原油均价63.8美元/桶，较上月跌5.59%，同比去年跌15.36%。

　　弱现实境况基本面压力仍存

　　需求持续跟进力度不足仍是制约市场行情的关键因素。9月至今，虽进入传统季节性需求旺季，但市场需求体感仍偏弱，9月中旬后，下游工厂新订单逐步回暖，开工负荷率较前期略有提升，且伴随国庆假期临近，节前补货需求也陆续释放。但下游工厂采购心态趋于谨慎，对高价原料存明显抵触，多以低价时适量补库为主。节后归来，虽下游补库需求仍在，但下游工厂面对持续跌价的原料行情心态谨慎，需求持续跟进力度有限，近期下游改性、包装领域因消费节等旺季需求，订单稳定，开工负荷率尚可，据卓创资讯数据统计，上周(20251017-1023)BOPP膜开工负荷率在59%，塑编开工负荷率在46%，改性开工负荷率在75%，整体下游企业刚需采购虽较为稳定，但实盘乏量的现状仍对PP市场支撑有限。

　　现货市场供应充裕且存新产能投放预期

　　供应端来看，9月份PP计划外检修装置增多，检修损失量升至年内高位，供应压力略有缓解。据卓创资讯数据统计，2025年9月国内PP产量在327.54万吨，环比8月减少6.20%，同比增长9.84%。但现货资源仍相对宽松且中上游企业担忧累库压力，节前多采取积极销售策略，抑制PP价格。节后归来，虽广州石化、河南炼化等装置先后停车检修，但部分前期检修装置陆续重启且10月底广西石化二期40万吨/年装置存新产能投放预期，供应增量预计仍对PP价格有所抑制。

　　总的来看，PP基本面仍偏弱势，且上游原料价格下移对PP成本支撑减弱，多重因素均对市场形成压制，市场跌幅较为明显。

　　文|相欣妍

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