美联储再次动手！

　　北京时间10月30日凌晨2点，美联储宣布，降息25个基点，将联邦基金利率从4.00%～4.25%降至3.75%～4.00%，符合市场预期。同时，美联储决定从12月1日起结束缩减资产负债表（缩表）的计划。

　　美联储主席鲍威尔在随后召开的新闻发布会上表示，在本次会议讨论中，对于12月应如何行动，官员们存在明显分歧。12月议息会议再次降息并非板上钉钉。政府停摆可能会影响12月的议息会议，在缺乏数据的情况下，可能有必要更加谨慎，经济数据缺失可能构成暂停利率调整的理由。

　　受此影响，交易员下调了对美联储12月降息的押注，美股三大指数全线跳水，盘中一度集体翻绿，随后纳指迅速翻红，道指、标普500指数尾盘跌幅有所收窄，美元指数则直线拉升。有分析指出，鲍威尔的表态给美联储后续的政策前景增添了巨大的不确定性。

　　美联储宣布：降息

　　北京时间10月30日凌晨2点，美联储宣布，将联邦基金利率从4.00%～4.25%降至3.75%～4.00%，降幅25个基点。这是美联储今年年内第二次降息，也是继今年9月以来连续第二次降息。

　　值得一提的是，本次降息决策并未得到全体联邦市场公开委员会（FOMC）投票委员支持。决议声明显示，有2人投票反对降息25个基点，其中包括美联储新任理事斯蒂芬·米兰，他倾向于在本次会议上降息50个基点。

　　另一名投出反对票的官员是堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德，他主张维持利率不变。施密德于今年首次成为FOMC的投票成员，这是他首次投反对票。

　　两张反对票，且方向截然相反，凸显美联储内部在政策上的分歧正在加剧。

　　本次会后发布的政策声明中，最大的看点无疑是，美联储对缩表的调整。

　　FOMC在声明中写道，委员会决定，于12月1日结束对其合计证券持仓的减持。

　　这意味着，美联储的缩表行动将在持续三年半之后告终。

　　回顾此前，美联储于2022年6月1日启动缩表，去年6月开始放缓缩表步伐，将美国国债的最高月度缩表规模下调350亿美元至250亿美元，今年4月进一步放缓，将国债的每月缩表上限下调至50亿美元，对机构债和机构MBS每月350亿美元的赎回上限保持不变。

　　美联储本次声明中强调“可获得的指标”，而非往常提到的最近的指标，以反映近来美国经济数据缺失的情况。

　　声明指出，现有指标显示，美国经济活动以温和步伐扩张。今年就业增长放缓，失业率小幅上升，但截至8月仍处于低位；近期指标与上述进展一致。年初以来通胀有所回升，且仍略显偏高。

　　声明提到，经济前景的不确定性仍然较高。FOMC密切关注其双重使命（就业与物价稳定）两方面的风险，并判断近几个月就业面临的下行风险有所上升。

　　鲍威尔重磅发声

　　由于美联储再度降息25个基点的决定已被市场充分定价，因此，投资者更关注鲍威尔在新闻发布会上的表态，以寻找美联储后续的货币政策路径的信号。

　　在新闻发布会上，鲍威尔表示，现有数据表明美国经济前景未有太大变化，正在温和扩张。政府停摆前的数据显示，经济可能正朝着更稳固的轨道发展，政府停摆将暂时拖累经济活动。

　　鲍威尔强调，美国通胀水平仍略显偏高，近期通胀预期已有所上升；需要管控通胀持续更久的风险。有责任确保其不会成为持续性问题。

　　针对12月的议息会议，鲍威尔表示，需要考虑12月利率行动的不确定性，12月的利率下调“远非”已成定局。

　　他指出，在政府停摆期间，美联储不太可能对经济有非常细致的了解，可以想象，政府停摆可能会影响12月的会议，在缺乏数据的情况下，可能有必要更加谨慎，经济数据缺失可能构成暂停利率调整的理由。

　　鲍威尔进一步表示，美联储已经累计降息150个基点，利率现已处于许多中性利率估计的范围内；利率尚未处于宽松区间，但确实比以前宽松得多。委员会中一些人认为现在是时候退一步了，越来越多的人认为美联储或许应该等一个周期再行动。

　　鲍威尔指出，劳动力市场似乎正在逐步降温；现有证据表明，裁员和招聘人数仍然偏低；就业面临的下行风险似乎有所上升。并表示，各州失业救济金申请数据传递出一切照旧的信号；失业救济金申请人数较低，表明劳动力市场仅呈逐步降温态势，并未明显快速下滑；如果数据显示就业市场好转，就会影响决策。

　　鲍威尔认为，不存在零风险的政策路径，风险平衡已发生转变；美联储降息是“迈向更中性政策立场的又一步”；风险管理逻辑同样适用于今天的降息，10月降息与9月降息具有相同的风险管理逻辑。并表示，美联储无法仅靠一个工具同时应对就业和通胀风险。

　　关于美联储结束缩表计划的原因，鲍威尔表示，货币市场压力要求立即调整资产负债表操作；12月将进入资产负债表的下个阶段，短期内将保持稳定；已“明显出现迹象”，表明是时候停止量化紧缩了；再投资策略将使加权平均到期期限更接近未偿证券存量。

　　鲍威尔称，过去三周货币市场流动性趋紧，继续缩表益处不大。银行储备仅略高于充足水平，资产负债表决定给予市场一些适应时间。

　　通胀方面，鲍威尔表示，当前货币政策仍然适度具有限制性，非关税通胀距离美联储2%的目标不远，可能只高出0.5%到0.6%；坚决致力于将通胀率恢复至2%。剔除关税后的核心个人消费支出可能为2.3%或2.4%，数据中心投资和人工智能是一笔大生意，支出对利率敏感度相对有限；数据中心繁荣可能并未反映出宽松的金融状况。

　　关于关税对通胀的影响，鲍威尔称，在合理的基准情形下，关税对通胀的影响将是短暂的。基本预期是额外关税将带来通胀，关税或导致通胀率再上升0.2、0.3或0.4个百分点，但应属一次性影响；关税需要一段时间才能传导至消费者。

　　美股全线跳水

　　在鲍威尔讲话期间，美股三大指数全线跳水，盘中一度集体翻绿，随后纳指转涨，道指、标普500指数尾盘跌幅有所收窄，截至收盘，道指跌0.16%，纳指涨0.55%，标普500指数平盘报收。美股大型科技股多数收涨，英伟达大涨近3%，总市值站稳5万亿美元上方；博通涨超3%，谷歌涨超2%，苹果、亚马逊、Meta、特斯拉均小幅上涨。

　　热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数小幅收跌0.03%，文远知行跌超5%，小马智行、霸王茶姬跌超3%，腾讯音乐、理想汽车、贝壳、新东方、唯品会等跌超1%；富途控股、万国数据大涨超5%，阿里巴巴、哔哩哔哩涨超1%。

　　美元指数直线拉升，由跌转涨，现涨0.48%，报99.2。

　　美国两年期国债收益率涨幅扩大至10个基点，在鲍威尔新闻发布会临近结束时刷新日高至3.596%；美国10年期国债收益率短线从4.02%下方拉升至4.073%。

　　受鲍威尔“鹰派”发言的影响，交易员下调对美联储12月降息的押注，目前预计降息概率为71%，低于此前的90%。

　　有分析指出，鲍威尔的表态给美联储后续的政策前景蒙上了阴影。

　　号称“美联储传声筒”的Nick Timiraos解读称：“鲍威尔的新闻发布会表明，FOMC整体上并不认同市场此前对12月降息的高度定价。”

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