熟悉我们的朋友都知道，之前不管是文章里还是直播聊玻璃行情时，总在说当前市场的核心就是 “多空拧着劲”—— 一边是需求弱、库存压得慌，一边是成本托底、宏观情绪在回暖，期货的稳和现货的弱，又一次形成了咱们之前常说的 “不同步” 走势。

　　先看供应端，目前算是整个市场里最稳的一环。整个行业每天的玻璃熔化量还维持在 16.13 万吨，跟之前没什么变化，而且暂时也没听说有生产线要停炉冷修，或是新点火投产的计划，供应面的 “基本盘” 算是稳住了。不过也别觉得完全没波澜，市场上关于供应端的扰动消息就没断过，只是这些消息目前还没真正影响到实际的供应规模 —— 就像咱们之前在文章里提醒过的，玻璃供应的平稳不是绝对的，局部的突发扰动可能会突然打乱短期节奏，这一点后续还得接着盯紧。

　　再说说大家最关心的需求，这周初看着好像有了点回暖迹象，前一天不少主流地区的产销率都涨到了 100% 左右，个别地区甚至快冲到 120%，乍一看像是需求要起来了，但往深了扒就知道，这波回暖的力度实在有限，根本算不上真正的需求复苏。咱们拿下游深加工企业的情况来说，10 月中旬的订单天数才 10.4 天，比去年同期少了足足 21.2%，就连市场关注度比较高的 low-e 玻璃，开工率也才 73.4%，同样比去年这会儿低不少。这就意味着，之前大家期待的 “旺季需求” 其实已经被证伪了，市场上的成交基本都盯着低价货源，厂家也只能跟着灵活接单，不敢轻易提价。上周主产区的出货情况就挺差，主销区也多半是按刚需拿货，下游加工厂的订单没什么实质性改善，这直接让现货出货一直顶着压力，需求端的疲软，还是当前市场最头疼的短板。

　　库存方面的压力就更直观了，上周厂家库存还在接着涨，一下子就多了 233.74 万重量箱，而且累库主要集中在华中、华北这两个区域，不过主销区的华东和华南，库存压力还相对能扛住。但最关键的是中游环节，库存压得一直很重，这些堆在中间环节的货要消化完，没个把月根本不可能 —— 咱们之前分析的时候就说过，库存不降，玻璃价格想往上冲难度就大，现在这个情况，刚好印证了这句话，中游高库存就像块 “压舱石”，死死制约着价格的上行空间。

　　不过也不是全是坏消息，原料端的纯碱价格一直绷得挺紧，这给玻璃的成本端托了个底，让玻璃价格不至于跌得太离谱。也正是因为有成本支撑，期货盘面才显得格外坚挺，底部特征越来越明显，就算现货在跌，期货也没跟着往下砸。现在的情况就是多空因素搅在一起：一边是需求弱、库存高，把价格往上拽的力气不足；另一边是成本有支撑，加上最近重要会议开了，传递出不少积极信号，这周还要开玻璃行业座谈会，市场情绪说不定能被提振一把。所以综合来看，短期之内玻璃期货大概率还是在宽幅区间里震荡，难有单边的大行情。

　　至于中期走势，咱们的判断和之前文章里提的差不多，后续的需求希望主要得看年底的赶工需求，还有冬储需求能不能兑现。而且现在宏观政策环境整体偏暖，加上行业里一直在说的 “反内卷”、沙河地区 “煤改气” 这些潜在的扰动因素，市场还会有不少博弈的机会。所以对于中线布局来说，主力 01 合约可以趁着回调的时候找低吸的机会，但得记着，中游库存还没消化完，需求复苏也慢，就算反弹，高度也会受限制，操作上别盲目追高，稳着来更靠谱。

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