汇通财经APP讯——螺纹钢：宏观情绪偏暖，下一个经济政策的博弈窗口期在12月中央经济工作会议。产业方面，上周螺纹产量增加5.91万吨至207.07万吨，其社会库存下降18.93万吨至437.48万吨，而厂内库存下降0.01万吨至184.63万吨，表观需求较上周回升6.26万吨。螺纹需求季节性回升，而供应同样增加，供需双增局面下基本面改善有限，库存去化压力未退，相对利好则是成本支撑，预计走势延续震荡态势。

　　热卷：上周热卷产量环增0.62万吨，库存下降4.27万吨，表需回升11.18万吨至326.73万吨。短期供需压力偏高，旺季库存去化不及预期。需求表现尚可，但需求存有隐忧，基本面料难实质性好转，相对利好则是成本支撑，预计后续走势延续震荡偏强态势。策略上，螺纹2601短期运行区间参考3050-3200元/吨；热卷2601合约运行区间参考3200-3400元/吨。

　　多晶硅：昨日多晶硅期货强势反弹，或是对前期悲观情绪的修复，在现货市场清淡的背景下，后市仍需关注反内卷进程。从基本面看，11月预期多晶硅将有一定减产规模，预计将对供需平衡形成修复，与此同硅料厂维持挺价，基本面边际变化不大。总的来说，虽然短期看多晶硅供需仍旧失衡，但未来有改善预期，且成本支撑依然有效，政策预期下现货价格也难出现下跌，可继续关注反内卷政策预期下的逢低多配机会。PS2601预计运行区间50000-58000元/吨。操作上，逢低布多。

　　甲醇：现货价格方面，达旗2020、洛阳2120；上游工厂竞拍成交比较顺畅，下游采买较为积极，低价货源成交较好。短期来看，现货煤炭临近冬储窗口期，原料端预计有一定支撑；甲醇上游产区冬季受运输条件影响多维持低库存状态，出货意愿较为明朗；长约新周期开启，贸易商货源较多；近期运费维持高位震荡，回程车较难寻找；终端利润维持低位，部分MTO有降负预期。周一，华东现货基差在01-50，10下在01-45，基差继续走弱。短期来看，港口高库润弱现实维持，MTO利润有一定修复，多空博弈预期较大；中长期关注中东天气、西南气价及产地环保政策。操作上，短期甲醇宽幅震荡，观望为主，甲醇2601参考震荡区间2200-2330元/吨。

　　尿素：现货价格方面，山东出厂价格1540元/吨，河南出厂价格1530-1540元/吨，国内尿素市场震荡运行为主，报价上涨后下游存在抵触情绪。供应方面，尿素周度产量回调至18万吨，预计本周在大装置回归后可再攀升至20万吨；降雨结束，秋收开始作业，预计小麦将开始播种，对农需有一定刺激；工业需求新单成交推进缓慢。整体来看，上游有一定挺价意愿，尿素供需矛盾未去化，若期价上行较多则有期现获利盘结盈而走，短期震荡承压为主；中长期关注出口配额与冬季收储。操作上，短期尿素震荡，尿素2601参考震荡区间1580-1680元/吨。

　　沪铅：隔夜沪铅偏弱震荡。基本面来看，供应侧，原生开工短时提振有限，上海有色口径下的原生厂库见底；再生侧，铅价上涨后炼厂利润走扩，不过受限于废电瓶供应，安徽等地开工恢复较慢；进口窗口打开后，部分粗铅或将陆续流入。消费侧，铅蓄电池成品库存仍处于近五年中偏高水平，但近期下游大厂开工略有提升。现货方面，湖南、河南等地已预售后续货源，厂内成品库存见底；仓单方面，价格短期走高后交仓意愿显著走强，昨日仓单环比持平，盘面压力显现。总体而言，基本面现货紧缺格局暂难缓解，但交仓压力亦有显现，铅价高位震荡为主。

　　沪锌：隔夜沪锌偏强震荡。宏观面，市场计价降息预期，叠加国内仍有重要会议召开，宏观情绪偏暖。基本面看，北方矿山冬储期停产在即，国内矿TC仍有下行趋势，目前河南等地区低价已接近3000元到厂。供应端，周河南、江西个别大厂继续检修，国后续部分炼厂预计复产，月内整体供应增加；需求端，镀锌及终端需求表现一般；目前出口窗口已开启，市场已有货源出口东南亚及外盘交仓。昨日社库小幅累增，现货表现尚可。整体而言，宏观情绪偏暖，当前基本面配合下，锌价高位震荡为主。

　　股指期货：上一交易日，上证综指涨1.18%，深证成指涨1.51%，创业板指涨1.98%，科创50涨1.50%，沪深300涨1.19%，上证50涨0.78%，中证500涨1.67%，中证1000涨1.03%。两市成交额为23401.32亿元，较前一交易日增加约3659.22亿元。申万一级行业中，表现最好的行业分别为：通信(3.22%)，电子(2.96%)，综合(2.68%)。表现最差的行业分别为：传媒(-0.95%)，食品饮料(-0.20%)，房地产(-0.11%)。基差方面，四大期指基差均小幅走弱。IH、IF当季合约年化基差率分别为0.00%、-3.20%，IC、IM当季合约年化基差率为-10.10%、-13.10%。套保方面，空头套保或可考虑季月合约。上个交易日，沪深两市均呈高开高走走势，两市成交额较前一交易日较大幅度增加，时隔7个交易日后再度站上2万亿以上。从一级行业表现上来看，通信、电子等前期热门板块持续上行，总体市场呈普涨格局，31个一级行业指数中仅有3个下跌，沪指于昨日再创近十年新高。周末，中美第五轮贸易协商于马来西亚初步完成，美财政部长贝森特表示将不会加征100%额外关税，外部贸易环境确定性回升，或受此提振，指数昨日放量上行，或表明市场情绪与风险偏好均较大幅度修复。近期下阶段经济重点工作规划出台，对于多个高科技领域提出未来规划，或首次提振，近期科技成长风格指数表现较强。同时，9月工业企业利润增速再度扩大，或对后续行情有较强支撑，建议保持IC、IM多单持有。

　　国债期货：周一，国债期货上涨。单边方面，按收盘价计算，30年期主力合约涨0.32%，10年期主力合约涨0.15%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.05%。30年期国债活跃券收益率下行5.75bp至2.155%，10年期活跃券收益率下行5bp至1.795%，2年期活跃券收益率下行4bp至1.45%。期货跨品种价差方面，4TS-T、2TF-T和3T-TL分别变动0.056元、0.1元和0.11元。

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