观点：外糖下挫寻底，郑糖低位盘整

　　国际方面，据巴西咨询机构Datagro预测，巴西中南部26/27榨季糖产量为4320万吨，高于当前榨季预计的4142万吨；预计25/26榨季全球食糖市场供应过剩198万吨（-302万吨）。巴西能源部下调汽油价格，醇油比价收窄，乙醇经济性下滑，致使糖厂维持高制糖比，供应偏强，国际糖价承压。印度部分地区已经开榨，市场对北半球主产区持丰产预期不改，进一步压制糖价。

　　国内方面，进口糖价格下滑，配额外利润提升，进口糖主导国内供应，整体压制国内糖价。9月进口食糖55万吨，环比回落明显，国产糖现货已跌至成本附近，广西云南积极去库，对糖价提供一定支撑。

　　策略，巴西基本面偏弱叠加北半球丰产预期，外糖整体承压明显，预计延续弱势。国内甘蔗糖开榨在即，主产区积极去库，进口数据环比回落，国际供应影响有所减弱，郑糖比原糖略抗跌，短期预计震荡偏弱。

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