【观点】南华期货：燃料油裂解上方有限
发布时间：2025-10-28 09:43阅读：66
【盘面回顾】截止昨日收盘，FU01收于2842元/吨
【产业表现】供给端：进入10月份，俄罗斯高硫出口-55万吨，伊朗高硫出口-69万吨，伊拉克+88万吨，墨西哥出口+72万吨，委内瑞拉-35万吨，10月份出口端稳定。需求端，在船加注市场，新加坡进口依然高位，加注市场供应充裕；在进料加工方面，10月份中国-18万吨，印度+3万吨，美国-51万吨，进料需求走弱，在发电需求方面，因发电旺季已过，沙特和埃及从净进口转出口，其中沙特出口1.3万吨，埃及出口10万吨，发电需求明显减弱。库存端，新加坡浮仓库存和马来西亚高硫浮仓库存高位盘整，中东浮仓高位库存回升
【核心逻辑】10月份因欧美收紧对俄制裁，引发市场对俄罗斯供应收紧对担忧，引发高硫裂解大涨，不过当前发电需求明显减弱，同时高裂解也引发进料需求减弱，当前高硫属于强预期弱现实的格局，不宜过分看好后期裂解。
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