2025年三季度，国内7公斤仔猪均价最大跌幅超48%，“腰斩式”下跌。前期能繁母猪存栏持续增加，叠加行业母猪生产效率的提升，三季度仔猪供应过剩；7月下旬起生猪价格低迷，仔猪育肥逐步进入亏损状态，且9-10月补栏仔猪出栏期为2026年2-3月的猪肉消费淡季，养殖户补栏积极性下降。四季度仔猪价或先抑后扬，11-12月有望反弹至180-220元/头。

　　三季度仔猪价格呈现下跌走势

　　三季度仔猪价格经历“腰斩式”下跌，据卓创资讯统计7公斤仔猪均价从7月初的431.67元/头跌至9月末的220.17元/头，跌幅超48%，且跌破行业280元/头的平均成本线。三季度仔猪市场的 “滑铁卢”，本质是供需两端失衡的集中爆发，但随着养殖端补栏情绪有所好转，卓创资讯预计第四季度仔猪价格或呈现止跌反弹走势。

　　供应端的持续扩张为价格下跌埋下伏笔

　　从能繁母猪配种到产出可出售的商品仔猪，总时长约为 5个月，上一年度12月至本年度2月的能繁母猪存栏量直接关系到三季度的仔猪供应量。据卓创资讯统计，2024年12月到2025年2月样本企业能繁母猪存栏量逐步增加，增幅分别为0.58%、0.71%和1.07%，产能的不断提升直接提升了三季度的仔猪供应量。更关键的是，能繁母猪生产效率的提升进一步放大了供应弹性，多数集团企业PSY已达27头以上。这使得在能繁母猪存栏量较高的情况下，仔猪的产出数量有所提高，进一步加剧了仔猪市场的供应过剩。

　　需求端的“冰封”则成为价格下探的直接推手

　　自7月下旬起，生猪价格持续低迷，仔猪育肥环节率先陷入亏损。截至9月30日，全国仔猪育肥平均盈利为-278.87元/头，9月份单月亏损146.42元/头。以４月份补栏的高价仔猪为例，单头7公斤仔猪价格高达550元，9月长成肥猪出栏时，将面临300元的亏损。在成本与收益严重倒挂的情况下，养殖户只能谨慎补栏，不敢轻易扩大养殖规模，中小散户基本停止了外购仔猪。

　　按照正常育肥周期计算，9-10月份补栏的7公斤仔猪，出栏时间恰好为2026年2-3月，即春节后的1-2个月。从历史数据来看，这一时期属于猪肉消费淡季，生猪价格通常处于年内低谷。这也导致仔猪市场需求锐减。

　　四季度走势预判：先探底后反弹

　　综合产能周期与市场规律，四季度仔猪价格或呈现“先抑后扬”的轨迹。

　　10月将延续探底态势。前期能繁母猪存栏量处于高位，按照繁殖周期推算，10月断奶仔猪供应量预计继续增加，市场上仔猪供应进一步增多，供大于求矛盾仍在，对仔猪价格的拖累影响难以缓解。但目前仔猪已跌破成本价，养殖端挺价情绪渐浓，外销转自养逐步增加，对仔猪价格有支撑，综合来看，10月仔猪价格继续下跌的空间有限。

　　11月至12月或迎来超跌反弹。11-12月补栏的猪源将在2026年5-6月出栏，正是生猪需求逐步恢复的阶段，按照多年补栏规律来看，部分养殖户或启动抄底补栏。同时，冬季低温天气对仔猪成活率有一定影响，制约仔猪供应，供需支撑，仔猪价格或有望反弹至180-220元/头。

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