● 本报记者徐昭

　　在国际形势风云变幻、大宗商品价格剧烈波动的当下，期货工具正成为越来越多企业管理者手中不可或缺的“导航仪”与“稳定器”。

　　近日华泰期货董事长赵昌涛在接受中国证券报记者专访时表示，面对原材料与产成品价格的双重不确定性，期货市场的价格发现、风险管理和资源配置三大功能，为实体企业筑起了一道坚实的“防波堤”：从为新能源企业锁定原材料成本的具体案例，到引导产业资源优化配置的宏观作用，期货工具的价值正在实践中被不断验证。

　　然而，中小微企业在认知、人才、资金等方面的现实困境，仍是期货工具普及的主要障碍。赵昌涛介绍，行业正在通过平台化服务与产品化创新双轨突破，同时以更透明的投资者教育重塑市场认知，让更多企业敢于、善于运用这一风险管理工具，在不确定的市场中把握确定性。

　　驭势而行：

　　期货工具为实体企业筑牢“防波堤”

　　今年以来，国际形势风云变幻，对实体企业的冲击尤为显著。大宗商品价格剧烈波动已成常态，导致企业在原材料采购和产成品销售两端承受显著的价格不确定性。这种局面使得采购成本与销售价格难以预测，企业利润空间受到严重挤压，经营风险显著上升。

　　赵昌涛介绍，期货市场凭借其价格发现、风险管理和资源配置三大核心功能，在稳定市场预期、护航实体经济方面发挥着关键作用。

　　一是通过价格发现功能，指引未来，稳定预期。期货市场的核心在于通过公开、透明的交易形成远期价格。这些期货价格如同“风向标”，为实体经济提供了未来的价格信号，帮助企业形成清晰、稳定的经营预期，从而做出更具前瞻性的扩张或收缩决策，使经济行为更加理性，风险更为可控。

　　二是通过风险管理功能，锁定成本，护航经营。企业可以利用期货市场的套期保值功能，将自身面临的现货价格波动风险转移给市场中的风险投资者。通过这一操作，企业能够提前锁定生产成本或销售利润，稳定盈利预期。

　　例如，某新能源正极材料厂于2025年二季度与电池厂签订了一份下半年的供货订单。按签单时市价计算，此订单利润微薄。考虑到核心原材料碳酸锂价格波动剧烈，一旦上涨，订单将面临亏损。为此，该企业在签单的同时，于期货市场上买入碳酸锂期货2511合约，相当于锁定了未来原材料成本。此后，尽管碳酸锂现货价格大幅上涨，但由于期货端的盈利弥补了现货采购的增加成本，企业成功规避了经营风险，确保了订单的顺利交付和生产的稳定，同时也增强了上下游合作伙伴的信心。

　　三是通过资源配置功能，实现信号引导，优化结构。期货价格是重要的资源配置信号。当某品种的期货价格持续上涨，预示着该领域需求旺盛、利润可观，会自然吸引资本、技术等资源流入，助推产业扩张与升级。反之，当期货价格长期低迷，则表明行业可能产能过剩或需求不振，促使资源流向更高效的领域，倒逼企业调整结构、提质增效。

　　从投机误解到含权贸易：

　　实体企业期货工具使用进阶之路

　　记者了解到，尽管期货工具在风险管理方面作用显著，但许多实体企业——尤其是制造业、农业领域的中小微企业——在实践运用中仍面临多重困难。

　　“认知与人才储备不足、资金压力与风控能力有限、内部风控体系不健全、标准化工具与个性化需求不匹配、内部合规与审计障碍是表现较为明显的五个方面。”赵昌涛表示，面对上述挑战，实体企业对期货行业服务提出更高期待：

　　一方面，希望期货公司能提供更专业化、定制化的风险管理方案，结合企业所属行业、经营模式与风险偏好，量身设计套保策略，提升风险应对的精准度。

　　另一方面，期待加强企业培训与实务指导，通过系统化的课程与案例教学，提升企业对期货市场规则、策略设计与风险控制的认知与实操能力。

　　“值得关注的是，行业机构已在服务深化方面取得积极进展。”他说，近年来，交易所与期货公司持续加强投资者培育，通过产业沙龙、案例教学、线上课程等形式，从套保逻辑、策略实操到合规要点进行全链条讲解，逐步扭转企业对期货工具的认知偏差，并助其构建“策略—风控—监控”一体化的套保体系。

　　同时，含权贸易等创新模式的推广，进一步降低了衍生品工具的使用门槛。该模式将期权功能嵌入企业熟悉的现货贸易条款中，例如通过“现货采购+卖出看涨期权”组合锁定成本、增厚利润，使企业无需自建专业团队，即可在传统贸易框架中实现风险对冲。

　　双轨创新：

　　破解中小微企业风险管理难题

　　据介绍，为满足实体企业日益多元的风险管理需求，尤其在服务中小微企业方面，华泰期货通过“平台化服务”与“产品化创新”双轨并行，形成了一系列具有突破性的服务模式。

　　一是华泰期货构建了“科技赋能+产品创新+生态协同”的平台化服务模式，系统性地解决了中小微企业“不会用、用不起、用不上”期货工具的困境。

　　“核心成果是自主研发的华泰天玑智能套保系统。作为行业内首个专注于中小微企业的数字化风险管理平台，该系统以‘数据要素×风险管理’为理念，针对企业‘专业能力不足、期现匹配困难、缺乏系统风控’等痛点，提供全流程、一站式、低门槛的解决方案。”赵昌涛介绍，系统核心功能包括：一体化工作台：整合风险管理、投研分析、交易服务；智能投研与模拟：实现投研数据可视化与期现一体化模拟；实时风险监控：提供实时套利监控，解决线下计算的复杂性与时效性问题。

　　从实践成效看，自2024年3月上线以来，系统已累计服务企业超15,000家，注册用户近30,000人，客户群体覆盖各行业产业企业及证券、私募等金融机构。

　　二是产品化创新，结构优化，提升套保效能。2025年以来，华泰期货子公司推动场外期权产品结构创新，其首创的建仓类累计结构，有效解决了传统工具对中小微企业适配性不足的问题。

　　据他介绍，该结构的核心优势体现在：灵活止损机制——企业可根据风险偏好预设止损阈值，行情触发时快速响应，操作简便，有效控制潜在损失；动态套保效能——结合企业现货采购与销售节奏，动态调整建仓时点与头寸规模，在精准对冲价格风险的同时，优化套保成本，更好地满足企业“降本增效”的核心诉求。

　　完善生态与重塑认知：

　　服务实体经济的双轨进阶

　　记者获悉，当前期货市场在深入服务实体经济的过程中，依然面临几方面的现实挑战。

　　“在供给层面，部分关乎国计民生的大宗商品，如电力、碳排放权、航运指数等，尚未有成熟的期货品种，使得相关产业链企业缺乏有效的风险管理工具。同时，现有的交割机制在仓库布局、品质认定标准以及仓单流转效率上仍有提升空间，这在一定程度上影响了企业通过期货市场进行实物交割的意愿。”赵昌涛认为，在市场协同与政策环境方面，期货与现货、信贷、保险等市场之间的联动机制尚不健全，信息壁垒一定程度上依然存在，未能完全形成服务实体经济的合力。此外，部分国有企业受限于内部对衍生品交易的严格合规要求，在利用期货工具管理风险时显得顾虑重重，主动性有待激发。

　　在信用与市场基础环节，一些问题也制约着功能发挥。他说，社会仓储领域偶尔出现的货物重复质押等不规范行为，不仅给相关企业带来损失，更冲击了市场对期货交割体系的信任。而现货市场在交易规模和流动性上的不足，则使得企业在大规模套期保值时，时常面临现货端难以匹配的困境，最终影响风险管理效果。

　　对此，赵昌涛认为，首要的是夯实市场发展的基础。应加强对仓储企业的监管与信用管理，通过建立行业性的信用评价体系与惩戒机制，提升整体运营规范水平。同时，需大力推动现货市场发展，鼓励更多主体参与，建设规范化的交易平台，以此扩大现货市场的深度与流动性，为期货功能的有效发挥提供坚实支撑。

　　期货公司自身也需持续提升专业服务能力。未来的发力点应更集中于期现结合的深度，致力于解决标准化期货合约与企业多样化、个性化需求之间的矛盾。通过更精细化的服务，帮助企业应对因现货标的与期货合约在规格、地域上的差异所带来的基差波动，真正改善企业参与套期保值的体验与实效。

　　此外，当前不少企业对期货市场仍抱有“高风险”的刻板印象。扭转这一局面，需要行业在投资者教育上采取更系统、更贴近企业需求的策略。

　　“构建分层精准的投教体系是关键一步。”他说，面向企业决策者，可通过企业风险管理总裁班等形式，重点传递套期保值的战略价值与管理逻辑；而对于一线业务人员，则需侧重期货会计处理、风险控制流程等实操技能的培训。推动产学研融合也至关重要，例如与高校合作开设衍生品课程，或联合交易所将知识培训送入产业园区，直接触达广大的中小微企业群体。

　　另一方面，必须以透明化和专业性来重建市场信任。“这要求行业机构主动转变服务逻辑。”他认为，过去展业中可能过于强调衍生品工具“锁定成本、增厚收益”优势，而容易让客户忽视其潜在风险。如今，更需要用企业能听懂的语言，清晰拆解各类衍生品结构的本质，如实说明其可能面临的市场波动、流动性等风险，并详尽解释相应的风控逻辑与措施。在此基础上，深入企业的生产经营场景，理解其成本结构、产销周期和真实的避险痛点，从而设计出高度契合其需求的个性化方案。只有当企业既全面了解风险，又真切感受到工具的价值时，才能逐步消解疑虑，真正将期货与期权视为其经营管理中可信赖的稳定器。(本专栏由中国期货业协会、中国证券报联合推出)

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