根据一项对经济学家的调查显示，欧洲央行预计在2027年年底前，将欧元区借贷利率维持在2%的水平。

　　此项预测包含两重信息：一是下周货币政策会议将维持存款利率不变;二是不排除后续采取进一步行动。具体来看，三分之一的受访者预计，在目前已实施八次降息的基础上，央行至少还会再降息一次;另有17%的受访者认为，到明年年底前，央行可能会进行一次或多次加息。

　　12月的货币政策会议被视为关键节点，此次会议将首次纳入2028年的经济预测数据。

　　虽然，以行长拉加德为首的欧洲央行官员，近期似乎无意调整利率。他们表示，对当前消费者物价上涨速度和欧洲经济的韧性感到满意，并认为当前的货币政策处于“理想状态”，能够灵活应对新出现的挑战。

　　但潜在挑战仍不容忽视。欧洲正处于美中贸易紧张局势重启的夹缝中，此次争端聚焦于半导体和稀土领域;同时，信用评级下调使法国的财政困境进一步复杂化，外界对德国大规模基建与国防投资计划的实际效果也开始产生质疑。

　　与此同时，欧洲大陆新碳排放交易体系的潜在延迟，可能会在未来几年对通胀构成压力;而资产估值过高的问题，也加剧了市场对潜在崩盘风险的担忧。

　　 Scope经济学家Dennis Shen表示：“我们预计今年不会再有进一步降息，但欧洲央行会保留政策选项的灵活性。”他同时警示，欧元兑美元汇率若突破1.20关口大幅升值，以及美联储实施额外降息，都可能带来风险。“今年年底或明年，政策进一步宽松的可能性要大于收紧。”

　　如果12月发布的经济展望显示，2028年通胀率将大幅低于2%的目标，将成为支持央行再次降息的重要依据。目前市场认为，若通胀率降至1.6%，可能会触发新一轮降息。

　　当前，经济增长和通胀面临的短期风险被普遍认为大致平衡，但长期不确定性仍处于高位。尽管如此，更多受访者担忧物价面临上行风险而非下行风险——9月欧元区通胀率升至2.2%，创下五个月来的最快增速。

　　瑞典银行首席经济学家Nerijus Maciulis指出：“通胀率仍接近目标水平，尽管近几个月部分增长指标出现波动，但目前尚无迹象表明需要调整货币政策立场。”他认为，“拉加德很可能会重申9月会议上的核心观点——当前政策处于‘理想状态’。”

　　分析师认为，即便拉加德及其同事决定再次降息，此举对需求的提振作用也将十分有限。略超60%的受访者表示，经济增长受限是周期性因素和结构性因素共同作用的结果;其余受访者中，多数人则认为，欧元区经济增长乏力更多应归咎于结构性因素。

　　欧元区高级经济学家David Powell表示：“欧洲央行正坚守其‘金发女孩情景’(指经济既不过热也不过冷的理想状态)：美国加征关税引发的短期经济疲软，很快将被德国的财政刺激政策抵消，这使得管委会能够维持利率不变。要实现这一预期，需要诸多因素朝有利方向发展——但我们对能否实现这一情景持怀疑态度。”

　　供应链问题也是阻碍经济的因素之一，例如欧洲汽车行业正面临生产受阻的威胁。此前，荷兰政府在美国压力下接管了中资控股的芯片制造商安世半导体，此举引发中国出台出口限制措施，进一步加剧了供应链困境。

　　政治挑战则是另一大拖累。法国又一届政府倒台后，总统马克龙正努力维持执政地位;而在德国，公众对总理默茨的支持率也在下滑。

　　瑞典北欧斯安银行经济学家Pia Fromlet和Marcus Widen预测，利率将在2027年年底前保持不变，但他们也补充道，若通胀持续放缓而经济增长显疲态，“为何不降息”的疑问将难以回避。

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