最新消息路透今天报道称，BBVA (BBVA.MC) 计划在未来几个月内将中信银行的持股从目前的4.87%提高至9.9%。这在市场预期之中而且与BBVA 管理层2008年1月发表的声明一致。当时BBVA 获得了从中信集团进一步收购中信银行总股本4.9%的期权，该权利可以在中信银行上市满一年后行使，但将在其上市满三年后到期。 分析我们认为，这对中信银行存在一定的积极影响，因为这证实了BBVA 与该行开展战略合作的承诺。虽然此项战略合作的细节没有公布，但我们认为，如果战略合作得到实施，可能有助于中信银行改善风险管理、零售业务以及跨境商业银行业务。但我们认为，潜在的交易价格可能导致不确定性，因为BBVA 若在中信银行上市1-2年之间行使这项期权，其获得的行权价为6.45港元（此后的行权价将更高）。鉴于中信银行H 股当前股价为5.08港元，我们认为BBVA 不大可能以行权价来行使期权。我们认为，要想使交易发生，这两家银行可能需要达成一项额外的协议。 潜在影响如果股份增持和战略合作消息宣布而且能够顺利执行，而且中信银行能够继续在更艰难的宏观环境中通过信贷风险控制来实现均衡增长，我们将对该股持更积极看法，基于16倍的预期市盈率，我们认为该股是一只价格合理的成长型股票。我们根据CAMLOT 三阶段股息贴现模型并基于1.99倍的预期市净率得出该股的12个月目标价格为5.00港元。我们的目标价格面临的主要风险包括：中国宏观经济硬着陆以及资产质量严重恶化。 (北京高华证券有限责任公司)

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。