【品种策略】锌：10月22日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总
期货公司	方向	核心逻辑
广州期货	中性	美国政府停摆导致避险情绪增加，国内经济数据向好但市场交投未明显改善，LME锌现货升水显示海外供不应求，但锌锭库存累增且市场流动性差，建议观望为主。
南华期货	震荡	锌价高开后窄幅震荡，国内供需无显著改变，供强需弱格局明显。国内库存震荡，LME去库速度放缓，低库存为价格提供支撑。短期关注出口窗口打开及宏观上行驱动可能性。
申银万国	震荡	LME低库存导致现货升水明显，但锌精矿加工费回升和冶炼产量增加，叠加基建投资趋缓、地产疲弱，国内锌价可能弱于国外，整体供求差异不明显，或区间波动。
正信期货	偏空	锌市场供给增加而需求平稳，国内炼厂开工率提升导致精炼锌产出增加，社库加速累库，全球锌矿产出增加最终可能落实为精炼锌产量增加，供需平衡有过剩倾向，建议继续持有空单。
混沌天成研究	震荡	中美贸易脱钩风险缓解和美联储降息预期对基本金属形成支撑，但国内锌冶炼厂产量增加和库存累积导致四季度过剩压力仍存，同时海外LME库存低位去库和挤仓风险对价格形成支撑，整体呈现震荡格局。

锌机构观点汇总

期货公司

方向

核心逻辑

广州期货

中性

美国政府停摆导致避险情绪增加，国内经济数据向好但市场交投未明显改善，LME锌现货升水显示海外供不应求，但锌锭库存累增且市场流动性差，建议观望为主。

南华期货

震荡

锌价高开后窄幅震荡，国内供需无显著改变，供强需弱格局明显。国内库存震荡，LME去库速度放缓，低库存为价格提供支撑。短期关注出口窗口打开及宏观上行驱动可能性。

申银万国

震荡

LME低库存导致现货升水明显，但锌精矿加工费回升和冶炼产量增加，叠加基建投资趋缓、地产疲弱，国内锌价可能弱于国外，整体供求差异不明显，或区间波动。

正信期货

偏空

锌市场供给增加而需求平稳，国内炼厂开工率提升导致精炼锌产出增加，社库加速累库，全球锌矿产出增加最终可能落实为精炼锌产量增加，供需平衡有过剩倾向，建议继续持有空单。

混沌天成研究

震荡

中美贸易脱钩风险缓解和美联储降息预期对基本金属形成支撑，但国内锌冶炼厂产量增加和库存累积导致四季度过剩压力仍存，同时海外LME库存低位去库和挤仓风险对价格形成支撑，整体呈现震荡格局。

【品种策略】锌：07月10日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡特朗普加征关税影响东南亚贸易，国内矿供应增加，进口矿量高企，冶炼厂生产积极性提升，库存开始累积，但仍处低位；下游需求走弱，消费淡季压力大，锌价上行空间有限。南华期货中性沪锌盘内多空交织，受美元指数影响波动，供给端从偏紧过渡至过剩，但库存低位，需求端表现疲软，建议观望为主，适当逢高沽空。混沌天成研究震荡宏观环境上行驱动减弱，需求面临下行压力，基本金属累库趋势明显，锌供应增量预期兑现，需求边际下行，库存累库增加，市场表现为偏弱震荡。正信期货偏空...

同花顺期货

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【品种策略】锌：07月22日多家期货公司晨报观点汇总

锌机构观点汇总期货公司方向核心逻辑广州期货震荡伦锌价格上行带动市场情绪，LME注册仓单提升加剧缺货情绪，但国内矿端供应趋松，中游冶炼提产，下游需求走弱，基本面仍显弱势，价格上方空间有限。南华期货空宏观情绪短期提振沪锌，但基本面供给端逐渐过剩，需求疲软，市场交投冷淡，适当逢高沽空。正信期货中性政策预期推动锌价上涨，但供给端增产及全球经济增速放缓可能导致锌供需过剩，长期锌价面临下行压力，建议轻仓观望，待情绪企稳后逢高布局空单。混沌天成研究中性国内供给侧政策预期走强，但需求端压力逐步...

同花顺期货

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