随着投资者担忧近期贵金属历史性涨势已导致其估值过高并开始获利了结，黄金与白银价格出现多年来最猛烈的抛售。

　　周二，现货黄金价格一度暴跌逾6.3%，创十余年来最大单日跌幅;现货白银跌幅更达8.7%。此前技术指标已显示，这两种金属前期的涨幅可能已过度。

　　瑞士资源投资者Alexander Stahel对此评论称：“单日跌幅超5%的情况十分罕见，理论上，每数十万个交易日才可能出现一次。”

　　本轮暴跌骤然终结了金银价格的上涨态势。就在过去一周，黄金与白银还双双创下历史新高。黄金此前大幅上涨，主要原因有两点：一是投资者押注美联储将在年底前至少实施一次大幅降息;二是所谓的“贬值交易”，部分投资者为规避失控的预算赤字风险，纷纷撤离主权债务与货币市场。

　　 Buffalo Bayou Commodities宏观交易主管Frank Monkam表示，黄金回调是多重强劲技术指标共同作用的结果。他认为，黄金在4000至4050美元区间有强劲支撑，预计价格在脱离超买区间后将再度攀升。他表示：“通过ETF和新兴市场央行资金流动引导的头寸清理，将为下一轮上涨奠定基础。”

　　 BMO Capital Markets大宗商品分析师Helen Amos则分析称，去年9月以来的破纪录涨势主要由趋势跟踪者推动，这种交易模式“天然具备反转风险，只要出现连续数日的价格回调，趋势就可能逆转”。

　　美元走强也削弱了贵金属的吸引力。适逢全球第二大黄金买家印度因排灯节休市，市场流动性还显著萎缩。

　　白银市场近期表现尤为戏剧性——与单纯作为财富储藏手段的黄金不同，白银还具有工业属性。上周伦敦白银市场出现历史性供应紧缩，推动价格突破1980年亨特兄弟操纵市场时期创下的历史峰值。当时基准价格持续高于纽约期货，促使交易商向英国紧急调运白银缓解短缺。周二上海期货交易所指定仓库白银单日流出规模创二月以来新高，纽约库存也同步下降。

　　上周黄金价格攀升至历史新高，部分原因是投资者对美国经济信贷质量的担忧。世界黄金协会数据显示，这种担忧推动实物支持型黄金ETF持仓在上周录得80亿美元的巨额资金流入，创下2018年有记录以来的单周最大流入规模。

　　 Amos表示：“当大量资金快速涌入某个市场时，一旦投资者获得短期回报，自然会有部分资金流出，这是正常现象。”

　　此外，美国政府持续停摆，导致大宗商品交易商失去了一个重要工具——美国商品期货交易委员会(CFTC)的周度报告。该报告能反映对冲基金及其他基金经理在黄金与白银期货中的持仓情况。缺乏这一数据，投机者可能更倾向于建立规模异常的单向头寸。

　　盛宝银行大宗商品策略师Ole Hansen指出：“当前正值敏感时期，黄金与白银的投机性多头头寸可能已不断累积，使两者更易出现回调，而持仓数据的缺失更是加剧了这一风险。”

　　2023年以来的黄金涨势，吸引了更多主流投资者入场。但这类投资者通常对交易的投入度较低，更倾向于获利了结，他们的抛售也加剧了此次价格回调。

　　不过，推动黄金屡创新高的长期因素——包括各大央行持续购金——并未改变，分析师仍预计未来几个月金价将恢复上涨。

　　 BMO的Amos表示：“我们看好黄金市场，认为其基本面依然良好。我们预测明年金价将达到每盎司4500美元左右。但没有任何资产价格会直线上涨，回调本身具有积极意义，我们认为市场在上涨过程中出现一定波动是不可避免的。”

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