21世纪经济报道记者 叶麦穗

　　据记者不完全统计，今年以来黄金已经46次刷新历史新高（按盘中最高点计算）。

　　截至10月21日，隔夜现货黄金一度上涨超过3%，最高冲至4381.11美元/盎司，年内累计涨幅已经超过65%。

　　由于短期涨幅过大，机构陆续对黄金交易戴上“紧箍咒”。

　　近日，光大银行发文称，自10月20日(星期一)起，对签约代理上海黄金交易所现货及延期业务且无持仓的客户，该行将通过系统调整逐步解除业务委托关系。同时，光大银行还将调整合约保证金。

　　在业内人士看来，此举是为了更好保护投资者权益，保护其远离高杠杆的黄金衍生品业务。

　　上金所上调保证金比例

　　除了光大银行之外，兴业银行、招商银行、建设银行等多家银行，也对近期贵金属业务市场风险发出明确的提示。

　　如兴业银行表示， 近期贵金属价格波动剧烈，市场风险有所上升，建议保持对贵金属市场与价格走势的关注，结合自身风险承受能力，合理控制仓位。提高风险防范意识，谨慎决策，理性投资。

　　招商银行也表示， 及时关注持仓情况、保证金余额变化，合理控制仓位，注意分散配置，避免单一重仓贵金属。

　　此外，上海黄金交易所也将黄金交易的保证金提高，根据相关公告，自2025年10月20日(星期一)收盘清算时起，光大银行Au(T+D)、mAu(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的标准保证金比例由38%调整为40%；Ag(T+D)合约标准保证金比例由41%调整为43%；追加保证金比例由22%调整为24%。

　　后续将根据上海黄金交易所有关规定及贵金属市场风险情况，持续上调前述合约保证金比例。

　　黄金今年的涨幅已经超过65%，成为今年最赚钱的资产之一。凌厉的涨势已经让市场看空的声音消失殆尽。

　　瑞银全球财富管理策略师Sagar Khandelwal日前表示，越来越多的政治和贸易相关不确定性正在推动金价近期的上涨势头，而实际利率下降、美元走软、政府债务上升以及地缘政治动荡可能会在明年一季度前将金价推至每盎司4700美元，矿业股的表现将会更好。

　　德意志银行分析师Michael Hsueh上周五更新的数据显示，按当前现货金价计算，黄金占全球外汇加黄金储备的比例已从今年6月底的24%升至30%。这一跃升幅度之大前所未见，仅用了短短几个月。

　　与此同时，美元在同一口径下的占比从43%降至40%。这意味着黄金与美元之间的差距已从19个百分点收窄至10个百分点，缩小了近一半。

　　德意志银行团队进一步测算，若要让黄金份额与美元持平并实现超越，金价需升至每盎司5790美元以上——前提是黄金持有量不变。届时，黄金和美元将各占全球储备资产的36%。

　　基金公司频频下调申购金额

　　资金的疯狂涌入，不得不让基金公司“闭门谢客”。

　　10月21日，汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)A、汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)C自2025年10月22日起（含2025年10月22日），单日单个基金账户单笔或多笔累计申购、定期定额投资的金额不应超过1万元（含1万元）。

　　汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)A调整大额申购、大额定期定额投资业务限制金额，单日单个基金账户单笔或多笔累计申购、定期定额投资的金额不应超过万元（含1万元）。当单日某基金账户单笔或多笔累计申购、定期定额投资该份额的金额超过1万元，公司将部分或全部拒绝。

　　这已经是该基金9月以来第三次下调申购和定期定投的门槛，今年10月16日，其限制金额为2万元人民币，9月为5万元人民币。

　　无独有偶，10月18日，国投瑞银基金也发布公告称，为保护基金份额持有人利益， 10月20日期调整国投瑞银白银期货证券投资基金（LOF）的大额申购（含定期定额投资），其中国投瑞银白银期货（LOF）A的限制金额调整至100元，而国投瑞银白银期货（LOF）C为1000元。

　　伴随近期金价持续上涨，截至10月20日，黄金主题ETF规模一举突破2000亿元大关。具体来看，有5只黄金主题ETF规模超百亿元。

　　美国银行最新发布的10月全球基金经理调查显示，43%的受访投资者认为“做多黄金”是当前最拥挤的交易，超过“做多美股七巨头”的39%。这一比例表明黄金已成为全球投资者普遍看好的避险资产，但同时也反映出市场对黄金价格的潜在高估预期。

　　尽管多数投资者认为黄金价格被高估，但实际配置比例较低。数据显示，全球投资者对黄金的加权平均配置比例为2.4%，其中19%的受访者表示持有约2%的黄金头寸，16%持有约4%。

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