隔夜LME镍涨0.79%报15230美元/吨，沪镍涨0.52%报121380元/吨。库存方面，LME库存减少54吨至250476吨；国内 SHFE 仓单减少174吨至26868吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持400元/吨。镍矿方面，镍矿运行相对平稳。镍铁-不锈钢产业链来看，10月不锈钢粗钢产量基本持平，原料端镍铁成交一般，高镍铁价格周度小幅下跌，周度库存小幅下降，但终端仍较为低迷。新能源产业链，原料端偏紧托底，三元材料需求环比增加，但10月三元前驱体排产环比下降。一级镍库存压力趋显，LME库存突破25万吨，对盘面造成较大压力，但警惕宏观扰动，关注库存情况，镍价宽幅震荡运行。

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2792元/吨，跌幅0.85%，持仓减仓1867手至35.3万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2510收于20920元/吨，跌幅0.05%。持仓减仓2478手至22.9万手。铝合金震荡偏弱，隔夜主力AD2511收于20375元/吨，跌幅0.12%，持仓减仓208手至12871手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至2909元/吨。铝锭现货平水转至升水10元/吨。佛山A00报价回落至20820元/吨，对无锡A00报贴水110元/吨，铝棒加工费河南无锡临沂持稳，新疆广东上调10元/吨，包头南昌下调20-80元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调38元/吨。氧化铝因亏损出现焙烧降负，阶段改善难以扭转过剩格局，叠加进口增量压力，氧化铝下方支撑乏力，逢高沽空为主、谨慎追跌。电解铝开启宏微共振模式，关税风波未定，美联储10月降息存在加码预期，国内政策托底，宏观综合驱动偏强。铝锭迎来去库，下游备货热情尚佳，铝价整体偏强运行，可择机逢低做多。废铝偏紧格局延续，叠加再生铝税收返还终止对供给形成制约，铝合金阶段相对电解铝更具韧性。

　　20日工业硅震荡偏强，主力2511收于8565元/吨，日内涨幅0.88%，持仓减仓17557手至11.4万手。百川工业硅现货参考价9557元/吨，较上一交易日持稳。最低交割品#421价格持稳在8900元/吨，现货升水扩至330元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2511收于50340元/吨，日内跌幅3.66%，持仓减仓1910手至56806手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货贴水转至升水155元/吨。工业硅供应增压，需求端面临晶硅控产预期，有机硅检修叠加铝合金供应受限等综合压制，基本面向下驱动强。光伏会议在京连日召开，有消息称国家针对光伏产能进行调控，市场静待会议结果，短期政策预期给予强底部支撑。但排产持续增加叠加下游接受不佳，库存高压未解。短期市场充盈光伏会议及收储进展消息，投机性情绪卷土重来，盘面波动较强，建议谨慎入场。重点关注政策落地后预期修正，以及硅料端减产控销实际情况。

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