美股市场风格突变。

　　在多重不确定因素的扰动下，美股市场本周遭遇动荡，恐慌指数VIX周五盘中直线拉升，一度飙升至28.99，创出今年4月底以来的最高水平。

　　有分析认为，市场波动加剧的主要原因是贸易紧张局势的再度升级，贸易问题仍将是下周市场的关键因素之一。

　　另外，美联储的降息路径也持续影响金融市场，投资者预期，美联储将在10月议息会议上再次降息25个基点。根据日程安排，美联储将于10月21日举办支付创新会议，汇聚行业专家讨论稳定币、人工智能和代币化。美联储还将于10月24日举行公开会议，讨论压力测试的改革问题。

　　美股的重大考验

　　在贸易政策不确定性上升、区域性银行“爆雷”、AI泡沫质疑加剧的背景下，美股市场本周遭遇剧烈动荡。

　　美东时间周五，衡量市场波动性的芝商所（CBOE）恐慌指数VIX一度飙升至28.99，创出今年4月底以来的最高水平。尽管收盘时回落至了21附近，但依然位于年内高位。

　　恐慌指数VIX，通过计算标普500指数期权的隐含波动率，以反映市场对未来30天波动性的预期。据CBOE全球市场数据，投资者正大量买入VIX飙升至47.5和50时可获利的期权合约。

　　GammaRoad资本合伙公司首席投资官Jordan Rizzuto表示，市场的担忧清单实际上在不断加长，预期美股会出现更高的波动性。

　　Glenmede投资策略副总裁Michael Reynolds表示：“市场的确变得更加波动，当美股市场整体估值达到相对饱和的水平，如我们当前所见时，就必须警惕新的风险触发因素。”

　　Mott Capital Management的投资组合经理Michael Kramer表示，VIX指数走高，暗示美股市场的平静期可能很快就要结束了。

　　投资者普遍将市场波动加剧归咎于贸易紧张局势的再度升级。

　　Wells Fargo投资研究院全球股票策略师Doug Beath指出，贸易问题将是下周市场的关键因素，美国总统特朗普周五确认，他提议的加征100%额外关税是“不可持续的”。

　　值得注意的是，特朗普政府正在悄然调整其标志性的关税政策。

　　在美国最高法院即将在11月初就所谓“对等关税”举行听证会之际，特朗普政府近期豁免了数十种商品的关税，并在与各国的贸易协议谈判中提出对数百种商品实施关税豁免。据美媒援引知情人士的话报道，豁免政策的推进体现了特朗普团队在法律风险面前的对冲策略。

　　与此同时，美国政府“停摆”的影响正在扩大，国家核安全管理局、联邦法院系统等部门大量工作人员面临被迫无薪休假。

　　白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特17日表示，如果本周末以后“停摆”仍旧持续，预期特朗普将采取多项举措。

　　另外，下周即将公布的企业财报，包括特斯拉、奈飞等大型公司，将为投资者提供更深入的美国企业盈利图景。此外，可口可乐、通用汽车、英特尔以及科技老将IBM等公司也将发布业绩。

　　由于美国政府“停摆”，官方经济数据发布已全面暂停，企业财报及高管的最新评论将成为投资者观察美国经济健康状况的重要窗口。

　　美联储重磅会议

　　根据日程安排，美联储将于10月21日举办支付创新会议，汇聚行业专家讨论稳定币、人工智能和代币化。这标志着现实世界资产（RWA）代币化迎来重要发展的一周。

　　会议将围绕支付创新的多个方面举行小组讨论，议题包括，金融产品和服务的代币化、传统金融与去中心化金融（DeFi）的融合、新兴稳定币使用案例和商业模式，以及人工智能与支付的交汇点。

　　美联储理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）表示：“我期待研究新技术的机遇和挑战，汇聚关于如何提高支付安全性和效率的想法，并听取那些正在塑造支付未来的人士的意见。”

　　关于美联储后续的降息路径，投资者预期，美联储将在10月议息会议上再次降息25个基点，此前因就业数据疲软，该央行已在上月进行了今年首次降息。

　　据CME“美联储观察”，截至目前，美联储10月降息25个基点的概率为99%，降息50个基点的概率为1%；美联储12月累计降息50个基点的概率为94%，累计降息75个基点的概率为6%，累计降息100个基点的概率为0.1%。

　　宏观经济数据方面，美国政府表示，将于下周五公布9月消费者物价指数（CPI）报告，以便社会保障局能够及时完成福利支付的计算和发放工作。

　　这份CPI报告作为备受关注的通胀指标，将在美联储10月28—29日举行的下一次议息会议前数日公布。

　　市场分析人士指出，当前美国政府“停摆”可能延续至11月，届时三个月密集数据可能在年底集中释出，成为决定2026年前是否继续降息的关键。历史上20世纪90年代与21世纪10年代的政府停摆也曾导致美联储依赖非正式信息并采取审慎节奏。本次情况类似，当前会议更像维持态势而非宣示方向。

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