黑色板块中，焦煤与铁矿石分别上涨1.57%、0.96%。能化板块中，液化气与尿素分别下跌5.19%、3.42%。有色板块中，沪铜与沪锡分别上涨4.19%、2.99%。农产品板块中，生猪与鸡蛋分别下跌5.88%、4.87%。

　　01

　　生猪

　　节后第一个交易日生猪期货价格出现较大幅度下跌，截至今日收盘大连生猪主力LH2511合约报11595元/吨，日跌725元/吨，跌幅5.88%。

　　数据来源：文华财经、华闻期货研究所

　　（1）猪肉消费低迷。钢联最新数据显示，截至9月26日当周，国内重点屠宰企业鲜销率为86.99%，环比微增0.01个百分点，同比降4.86个百分点，今年重点屠宰企业鲜销率明显低于去年同期。

　　重点屠宰企业鲜销率（%）

　　数据来源：华闻期货研究所、钢联数据

　　（2）企业屠宰量创近年来同期高点。钢联数据显示，9月29日，国内重点企业屠宰量14.87万头，9月23日为13.62万头；2024年9月30日国内重点企业屠宰量仅为11.4万头。

　　重点企业屠宰量（万头）

　　数据来源：华闻期货研究所、钢联数据

　　（3）生猪存栏量持续走高。钢联数据显示，截至8月底，综合养殖场商品猪存栏量3782万吨，环比上升19万头，同比增加166万头，同比增幅4.5%。

　　综合养殖场生猪存栏数量（万头）

　　数据来源：华闻期货研究所、钢联数据

　　双节消费不及预期，生猪重点企业屠宰量创近年来同期高点，鲜销率则明显低于去年同期，短期供应偏宽松。同时，生猪存栏量持续走高，导致未来一个季度的生猪供应宽松。因此，预计生猪价格短期或继续偏弱。

　　02

　　液化气

　　液化气今日早盘以4122元/吨价格跳空低开，盘中价格持续下跌，截止收盘报价为4072元/吨，日跌幅超5%。

　　数据来源：文华财经、华闻期货研究所

　　（1）宏观面，OPEC+会议决定十一月份将继续增产原油，进而将带动LPG产量增加；地缘政治方面，美国推动以色列与哈马斯签订停火协议，中东地缘政治短期内有所缓和，国际原油整体承压运行。

　　（2）供应端，国际油价走势震荡走势对市场指引不足，但月底OPEC+增产计划，以及地缘紧张局势有望缓解，国际油价呈现下行趋势，对后期市场形成打击。供应方面，虽然中东供应偏紧，因中国买家招标仍以非美货源为主，导致中东现货供应呈现紧平衡状态，但美国货供应偏多，尤其是美国丙烷供应充裕，对9月CP价格形成持续压制。而且现阶段正处于沙特长约合同谈判季，因对其价格缺乏信心推进缓慢，对价格形成较大制约。

　　（3）需求端，国内化工需求方面维持旺盛状态，下游的MTBE、烷基化油、PDH装置开工环比均有所回升，维持在近几年同期高位，需求维持稳定。

　　数据来源：华闻期货研究所、钢联数据

　　（4）库存端，截止9月30日，中国港口液化气库存量为313.66万吨，环比小幅下滑，但库存水平仍处历史同期高位，库存压力仍偏大，国内液化气供应整体偏宽松。

　　数据来源：华闻期货研究所、钢联数据

　　欧佩克原油增产，国际LPG供应预期增多，地缘局势缓和，原油承压运行，成本端仍有一定塌陷。国内LPG供应整体较为充足，港口库存水平处于历史同期高位，库存压力较高，下游需求维持稳定。整体来看，LPG价格下跌主要受到成本塌陷及供应预期增多的影响，LPG价格近期或继续维持低位震荡状态。

　　杨广喜 投资咨询从业证书号 Z0000278

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