油脂市场：原油低迷压制生物柴油需求，市场宽幅震荡为主。

　　国际市场：据外媒报道，印尼能源部长表示，印尼政府或将调控毛棕榈油出口以确保有足够的国内供应来生产生物柴油。印尼政府计划在2026年下半年将其提升至B50，这引发了全球食用油供应可能减少的担忧，因为印尼出口到海外的数量将减少。印尼能源部长Bahill Lahadalla承认，B50将增加国内对毛棕榈油的需求，他说，政府正在考虑采取措施增加棕榈油产量，以满足不断增长的需求，或减少出口。能源部数据显示，采用B50将需要每年使用2010万千升棕榈油制生物燃料与普通石油柴油混合，而采用B40则需要1560万千升。国家粮油信息中心数据显示，国内三大油脂商业库存为241万吨，同比上升34万吨，处于近年高位。

　　截至2025年10月10日，全国重点地区棕榈油商业库存54.76万吨，环比上周减少0.46万吨，减幅0.83%，近期棕榈油连续去库，处于历史同期中性略偏低水平。产地报价偏稳运行，进口利润倒挂有所收窄，目前约在-160附近。上周油厂大豆实际压榨量114.28万吨，开机率为37.04%，较前一周有所减少，处于历史同期低位。截至2025年10月10日，全国重点地区豆油商业库存126.51万吨，环比上周增加1.64万吨，增幅1.31%。目前豆油处于历史同期偏高水平，豆油基差偏稳运行。后期随着大豆到港逐渐减少，大豆压榨高位回落，豆油库存或将小幅去库，但库存整体仍不缺。上周沿海地区主要油厂菜籽压榨量为1.4万吨，开机率3.73%，较前一周有所减少。

　　截至2025年10月10日，沿海菜油库存57.1万吨，环比减少1.2万吨，仍处于历史同期高位，但库存持续边际去库中。市场预期中加关系存在缓和的可能，菜油有所回落。船运调查机构发布的数据显示，10月1-10日马来西亚棕榈油出口环比增长9.9%-19.4%。南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)数据显示，2025年10月1-10日马来西亚棕榈油产量环比增加6.59%。总体逻辑：本轮油脂调整主要受获利了结与市场情绪转弱影响。在原油价格低位情况下部分多头在缺乏新利多驱动的背景下选择离场，导致价格承压。国际能源署对需求基本面的悲观预期压制油价，间接影响棕榈油在生物柴油领域的应用前景，原油价格持续疲软，棕榈油与柴油价差收窄可能抑制生物柴油掺混需求，进而对中长期价格构成压力，再加上巴西大豆种植顺利，这些利空因素促成油脂市场短期回调。但长期看，东南亚供应收缩、需求增加将继续支持棕榈油走势。

　　棕榈油即将进入季节性减产期加上印尼B50生物柴油计划扰动，油脂市场仍然有支撑因素。但原油价格低位，油脂市场总体上仍然处于宽幅区间震荡可能性更大。菜油市场的主要矛盾集中于中加贸易关系。中国对加拿大油菜籽征收高额反倾销税，菜籽和菜油的进口供应持续偏紧。尽管中国通过扩大从俄罗斯、澳大利亚等国进口菜籽油，但短期内难以完全弥补缺口。昨日外交部发言人宣布：应中共中央政治局委员、外交部长王毅邀请，加拿大外长阿南德将于10月16日至17日访华。由此市场预期中加关系可能缓和，菜油市场存在变数。一旦中国开始进口加拿大菜籽，菜油将弱势回调。

　　操作上豆油棕榈油还是以宽幅区间震荡，近期出现充分回调之后再逢低波段做多。菜油则关注加拿大外长访华情况再做定夺。

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