黄金价格已突破历史性的每盎司4000美元大关，使黄金成为2025年表现最佳的主要资产之一。景顺亚太区环球市场策略师赵耀庭表示，即使黄金已达历史高点，而且脱离了美元与实际利率等传统估值驱动因素，加上价格看似偏高，但其价格升势仍有延续的可能。

　　赵耀庭指出，金价飙升不仅反映其强劲的表现，也可能是对美国政策动荡的警号。随着白宫推行非常规改革、美国经济增长动力放缓，以及美国政府质疑美联储独立性，投资者或许有理由将金价的上涨视为系统性风险上升的指标。

　　他称，尽管2023年和2024年黄金均录得两位数回报，但投资者透过ETF的参与度仍然低迷，持有量在此期间实际上有所下降。相较之下，2025年迄今黄金的强劲表现似乎吸引投资者重返市场，黄金ETF资金流入转为正值。若此趋势持续，投资者重返黄金市场可能成为推动黄金价格的重要助力。

　　他表示，黄金或是唯一能对冲美国风险的工具，并预期央行将持续购买黄金。鉴于黄金历来未能提供股票的实际回报潜力或债券的下行保护，投资者在配置时仍需谨慎控制规模。

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