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　　法国总统马克龙宣布新内阁成员，勒科尔尼再度出任总理。日本公明党领导人表示与自民党的执政联盟瓦解。中国周一将公布9月贸易数据，出口增速料回升。

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　　【原油】

　　特朗普再次举起关税大棒，

　　原油破位暴跌

　　分析：

　　周五夜盘原油市场全线大跌，WTI原油一度跌超5%，SC原油同样大跌4.55%，至445元/桶，距离年内低点一步之遥。

　　周五失去了获奖诺贝尔和平奖的消息传来，特朗普再次举起了关税大棒，在社媒发文威胁从2025年11月1日(或更早)，对所有中国商品征收100%的关税，超出中国目前支付的任何关税。此外，在11月1日，将对任何关键软件实施出口控制。这让市场对经济担忧情绪再起，风险资产纷纷大跌，黄金一枝独秀。原油在自身已经走弱破位下行之际，特朗普这一脚直接让油价干脆利落的大阴线确认了四季度的新一轮下跌趋势，并且让上半年的低点支撑显得岌岌可危。

　　油价的暴跌表面看是特朗普再次让中美关系迅速降温导致，但事实上没有这一因素的情况下油价也面临很大的下行压力，在国庆假期油价已经是开始刷新下半年新低，布伦特原油投机净多头村大幅减持超6万手，WTI原油则因美国政府停摆持仓数据未更新，预计也会有明显下降。周五的暴跌可以说是雪上加霜，让油价跌势提速。

　　虽然周末美国特朗普的举措让投资者意识到大国博弈的矛盾，中美关系上逐步降低相互依赖是不可逆的大势，但对于周五特朗普再次做出的关税威胁，目前市场普遍预计此次是与4月关税战博弈相似，短期升级之后仍有望再次缓和，从特朗普仍对月底与中国领导人会面抱有期待来看，经贸摩擦仍有反复可能。而四季度原油市场如何消化供应过剩的压力仍是一大悬念，随着油价再次轻松跌穿60美元关口，上半年低点已经成为眼前目标，刷新年内低点的概率增加。对于抄底的选择，尤其是需要大量进口的中国来说，当然是有必要的，但从市场运行节奏来说油价的上涨机会还是先跌完这一波再议。后续地缘层面及宏观层面大国博弈等因素也将继续会给市场带来扰动，油价中心下移同时，将继续保持高波动特征，注意节奏把握。

　　【铝合金】

　　短期波动加剧，

　　基本面仍具韧性

　　分析：

　　周五晚间中美贸易局势再度紧张，铸造铝合金主力2512合约跟随铝价大幅回落，夜盘较前日跌300元至20240元/吨，跌幅1.91%。

　　节后铸造铝合金期价跟随内外铝价表现震荡偏强，但随着周五晚间中美贸易局势再度紧张，夜盘有所回落。基本面上成本端废铝供应持稳偏紧，成本支撑仍存。供应端今年再生铝企业假期停产安排与去年同期基本一致，多数未停工或仅短暂停产1-3天，当前开工率已基本恢复至节前水平。下游方面，节后市场需求逐步复苏，但仍以消化库存或按需采购为主，成交暂未见明显放量。本周国内再生铝合金锭社会库存较节前增加0.07万吨至5.64万吨，延续累库。整体上短期或受宏观情绪影响波动加剧，不过当前成本端供应偏紧叠加需求逐步好转，对ADC价格形成支撑，价格回调后或仍有反弹韧性，后续关注下游需求节奏以及宏观环境变化。

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　　【俄称打击乌能源设施 乌称袭击俄炼油厂】当地时间11日，俄罗斯国防部通报称，过去一天内，俄军对为乌军提供支持的交通和能源基础设施，以及乌军军事装备存储点、乌军和外籍雇佣兵的临时驻扎地进行了打击，在不同战线打死打伤1000余人，并摧毁乌军坦克、装甲车、火炮、汽车等目标。俄军防空系统则击落95架乌军固定翼无人机。同一天，乌克兰武装部队总参谋部通报称，截至当天下午，前线共发生108次战斗，其中波克罗夫斯克方向战斗最为激烈。另外，据乌克兰国家安全局知情人士透露，乌军11日凌晨出动远程无人机，袭击了距离乌克兰1400公里的乌法市的一座炼油厂。乌法市是俄罗斯最大的石油炼制中心之一。

　　【有媒体称，中国矿产资源集团与澳洲矿业巨头必和必拓(BHP)签署协议，第四季起对铁矿石现货贸易实施人民币结算】这意味中国首次夺得铁矿石定价权，压低铁矿石价格。据悉，在之前的谈判中，必和必拓坚持以美元计价，而此次愿意妥协，主是因为中方供应来源较以往多元化，新增巴西和非洲的铁矿石供应。

　　必和必拓接受以人民币结算，代表着中方透过集中采购策略取得的结果，标志着人民币在大宗商品结算领域的突破性进展，亦避免了美元汇率波动对中国企业成本的影响，提升中国经济安全，并加速人民币国际化。

　　新能源

　　【工信部等三部门现就26—27年减免车辆购置税新能源汽车产品技术要求有关事项公告如下】一、纯电动乘用车有关技术要求调整如下：纯电动乘用车百公里电能消耗量应不高于《电动汽车能量消耗量限值 第1部分：乘用车》（GB 36980.1—2025）对应车型的电能消耗量限值。最大设计总质量超过3500kg的乘用车电能消耗量限值要求，参照GB 36980.1—2025中最大设计总质量为3500kg乘用车电能消耗量限值执行。 那么这个新规能带来多少增量，假设一下，今年总体下来400多万台都是小电池，这里面增程可是基本都达到要求的，并且里面有一部分插混是符合100公里以上，但是我全部都按照小电池计算了，如果要达到100公里续航，相对应的就要提高10度电，那么对应的碳酸锂需求量就是26000多吨，今年碳酸锂需求差不多在150万吨，那么对应的提高的需求同比增加1.7%。所以这个增加的体量并没有想象中的那么高，这还是我按照400多万台汽车全部都要提升到大电池计算的。如果提升20度电，当然了，这个可能性不高，一般大多数檫边就可以了，提到20度电，也就能提高3.5%的幅度。看看理想今年销量就知道，纯电势头还是挺猛的，增程增速在下滑，市面上只有插混带的小电池多，但这部分又不全是小电池，也有大的，所以新规定对需求有一定增量，但没想象中那么高。

　　航运

　　【交通运输部：自10月14日起对美船舶收取船舶特别港务费】10月10日，交通运输部发布关于对美船舶收取船舶特别港务费的公告。2025年4月17日，美国贸易代表办公室发布关于对中国海事、物流及造船业301调查措施，自2025年10月14日起，将对中国企业拥有或经营的船舶、中国籍船舶及中国造船舶加收港口服务费，严重违背了国际贸易相关原则和中美海运协定，对中美间海运贸易造成严重破坏。

　　根据《中华人民共和国国际海运条例》等法律法规和国际法基本原则，经国务院批准，自2025年10月14日起，对美国的企业、其他组织和个人拥有船舶所有权的船舶；美国的企业、其他组织和个人运营的船舶；美国的企业、其他组织和个人直接或间接持有25%及以上股权（表决权、董事会席位）的企业、其他组织拥有或运营的船舶；悬挂美国旗的船舶；在美国建造的船舶，由船舶挂靠港口所在地海事管理机构负责收取船舶特别港务费。有关事项公告如下：

　　一、对上述船舶，按航次计收船舶特别港务费，分阶段实施，具体收取标准如下（不足1净吨的按1净吨计）。（一）自2025年10月14日起靠泊中国港口的，按每净吨400元人民币计收；（二）自2026年4月17日起靠泊中国港口的，按每净吨640元人民币计收；（三）自2027年4月17日起靠泊中国港口的，按每净吨880元人民币计收；（四）自2028年4月17日起靠泊中国港口的，按每净吨1120元人民币计收。

　　二、船舶在同一航次挂靠多个中国港口的，仅在首个挂靠港缴纳船舶特别港务费，后续的挂靠港不再收取。同一艘船舶，一年内收取船舶特别港务费不超过5个航次。

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