【南华观点】市场情绪如同过山车一般，将刚刚踏入上涨趋势中的铜价从高位又拉了回来。供应短缺偏多预期与关税政策的偏空预期将开展拉扯，短期去看，政策端会打乱上涨节奏，使得期价陷入高位震荡。再次突破可能需要降息预期、国内“反内卷”政策的支持。

　　【南华策略】沪铜主力下看“83000-82200-81738”阶梯式价位支撑力度，上看“84000-84500”压力位。若跌破震荡区间下限81738元/吨时，预期改变，将重新调整策略。否则，期货端仍然可以采取逢低买入。

　　面对短期可能会调整，但中长期看涨的铜价，我们建议可以构建“卖出看跌期权+买入期货”的组合策略，或者“买入看涨期权+卖出虚值看跌期权”的纯期权交易策略。当价格下跌调整时，可以用期权费减少部分下跌损失，但又保留上涨盈利。

　　风险点在于：市场情绪悲观超预期，期价跌幅超预期

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