汇通财经APP讯——周四（10月9日）美联储多位高官接连发表讲话，围绕降息节奏、就业市场、通胀压力以及政府停摆等议题展开热烈讨论。纽约联储主席威廉姆斯、旧金山联储主席戴利、美联储理事巴尔以及经济学家们从不同角度阐述了对当前经济形势的判断，揭示了美联储在平衡通胀与就业目标中的复杂考量。这些表态不仅为即将召开的10月28-29日美联储政策会议定下基调，也为投资者和公众提供了窥探美国经济未来的窗口。

　　美联储降息路径：谨慎前行还是果断调整？

　　威廉姆斯力挺继续降息，警惕就业市场放缓

　　纽约联储主席兼美联储副主席约翰·威廉姆斯（John Williams）在10月9日接受《纽约时报》采访时明确表示，支持美联储在2025年内继续降息，以应对就业市场可能进一步放缓的趋势。

　　作为联邦公开市场委员会（FOMC）具有永久投票权的成员，威廉姆斯的观点对美联储政策走向具有重要影响力。他指出，当前就业市场的放缓并不意味着经济将立即陷入衰退，但美联储需要通过降息来平衡通胀和就业市场的双重风险。

　　威廉姆斯预计，如果经济数据符合预期——通胀率略升至3%左右，失业率小幅上升——美联储的政策利率目标区间（当前为4.00%-4.25%）将逐步下调。他表示，美联储9月16-17日会议已降息25个基点，这一举措旨在为疲软的就业市场提供支持，同时维持抑制通胀的政策限制性。威廉姆斯强调，当前货币政策“温和限制性”的立场有助于推动通胀逐步回落至2%的长期目标。然而，他也警告，若通胀持续高于2%而不加控制，将对经济和美联储的信誉造成严重损害。因此，美联储需要在降低通胀的同时，尽量减少就业市场急剧降温的风险。

　　戴利忧虑就业市场，降息为“风险管理”

　　旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）在10月9日的一次活动中进一步强化了就业市场的担忧。她表示，美国经济正在放缓，消费者储蓄逐渐耗尽，高物价水平叠加限制性货币政策使得就业市场疲软的迹象愈发明显。

　　戴利认为，9月降息25个基点是必要之举，旨在为就业市场提供缓冲，同时继续对通胀施加下行压力。她指出，当前的货币政策仍然“适度限制性”，但美联储需要通过进一步降息进行“风险管理”，以确保通胀和就业目标实现更完美的平衡。

　　戴利还提到，人工智能（AI）可能对经济产生深远影响，但其变革效应可能需要数十年才能完全显现。她观察到，由于经济放缓，企业对招聘持谨慎态度，倾向于利用AI技术填补劳动力缺口。这一趋势可能在短期内减轻通胀压力，但也为就业市场带来了新的不确定性。

　　巴尔呼吁谨慎降息，通胀风险仍存

　　与威廉姆斯和戴利的相对乐观态度相比，美联储理事迈克尔·巴尔（Michael Barr）在10月9日的明尼苏达经济俱乐部讲话中表达了更为谨慎的立场。他认为，美联储在进一步降息时应保持审慎，以收集更多数据并重新评估风险平衡。巴尔承认劳动力市场存在“基本平衡”但潜在脆弱性，同时强调通胀上行风险不容忽视。他预计，核心个人消费支出（PCE）物价指数将在2025年底升至3%以上，且整体通胀率可能要到2027年底才能回落至2%。这一预测意味着美国民众可能需再忍受两年高通胀的压力，这也影响了巴尔对货币政策的判断。

　　巴尔指出，当前政策利率虽然高于长期中性利率估计，但并未显著抑制经济增长。他认为，当前的4.00%-4.25%利率区间仅具有“温和限制性”，这与威廉姆斯的判断一致。然而，巴尔对市场预期的一系列降息持保留态度，强调美联储应根据供需冲击、金融市场状况及劳动力市场表现综合判断政策方向。

　　关税与通胀：影响有限还是暗藏风险？

　　威廉姆斯：关税推高物价幅度有限

　　威廉姆斯在采访中特别提到，美国总统特朗普的关税政策对通胀的推升作用低于预期。他估计，关税可能使物价水平上涨约0.25至0.5个百分点，但核心通胀仍有望逐步回落至2%。他表示，目前没有迹象显示关税会引发第二轮通胀效应，也未见放大通胀影响的因素。威廉姆斯认为，经济结构的变化（如劳动力市场放缓）正在减轻通胀的上行压力，这为美联储提供了更多政策空间。

　　巴尔关注通胀长期挑战

　　与威廉姆斯相比，巴尔对关税的影响更为警惕。他在讲话中借用了美联储主席鲍威尔对当前经济困境的描述，指出通胀和就业市场的双重风险使得货币政策制定充满挑战。巴尔特别提到，核心PCE物价指数自1993年以来首次可能连续多年高于2%，这对美联储的政策信誉构成考验。他认为，美联储需要通过谨慎调整利率来应对通胀风险，同时避免对就业市场造成过度冲击。

　　政府停摆与失业金申请：经济信号不容忽视

　　预计初请失业金人数上升，政府停摆推波助澜

　　经济学家们在10月9日估计，美国截至10月4日当周的初请失业金人数从前一周的22.4万人增至23.5万人，显示就业市场进一步放缓。

　　摩根大通、高盛和花旗集团的经济学家均认为，政府停摆是推高失业金申请人数的重要因素。当前政府停摆已进入第二周，导致官方经济数据（如9月非农就业报告）的收集和发布受阻。

　　花旗集团经济学家Gisela Young指出，政府承包商在停摆期间暂时裁员可能是初请人数上升的原因，类似情况在2023年10月政府停摆时也曾发生。

　　尽管预计初请人数有所增加，但经济学家们认为，排除停摆影响后，失业金申请人数仍处于较低水平。摩根大通经济学家Abiel Reinhart表示，一旦政府重新开门，与停摆相关的失业金申请应会迅速回落。此外，预计续请失业金人数也有所上升，摩根大通估计截至9月27日当周为192.7万人，高盛估计为192.4万人。这一数据反映了招聘活动的放缓，为美联储的降息决策提供了进一步依据。

　　美联储独立性与外部压力：挑战与坚持

　　威廉姆斯捍卫美联储独立性

　　威廉姆斯在采访中特别强调了美联储的独立性。2025年以来，白宫对美联储施加了巨大压力，要求大幅降息，甚至试图罢免美联储理事库克。威廉姆斯对此表示，美联储必须保持独立，以确保货币政策基于经济数据而非政治考量。他的表态反映了美联储在复杂政治环境下的坚持，也为即将到来的政策会议增添了背景。

　　巴尔与鲍威尔共鸣：政策制定无坦途

　　巴尔在讲话中引用鲍威尔的表述，强调美联储面临的“充满挑战的处境”。他指出，在通胀和就业风险并存的情况下，美联储的每一步决策都需权衡利弊，没有无风险的路径。这种谨慎态度与威廉姆斯和戴利的观点形成对比，也凸显了美联储内部在降息节奏上的分歧。

　　未来展望：降息预期与经济走势

　　美联储下一次政策会议将于10月28-29日举行，金融市场普遍预期将再次降息25个基点。威廉姆斯、戴利和巴尔的最新表态表明，美联储在降息路径上正试图平衡通胀控制与就业支持的双重目标。威廉姆斯和戴利更倾向于通过降息为就业市场提供缓冲，而巴尔则强调通胀风险，要求谨慎行事。与此同时，政府停摆、关税影响以及人工智能等新兴技术的潜在作用为经济前景增添了更多不确定性。

　　美联储高官们的密集发声揭示了美国经济正处于关键十字路口。就业市场的放缓、通胀的持续压力以及外部政治因素交织在一起，考验着美联储的政策智慧。未来几周的经济数据，尤其是失业金申请和通胀指标，将为美联储的决策提供关键线索。投资者和公众需密切关注美联储的下一步行动，因为其政策选择不仅将影响美国经济，也将对全球市场产生深远影响。

　　通过以上分析，我们可以看到美联储在复杂经济环境中面临的挑战与权衡。无论是威廉姆斯的温和降息立场、戴利的风险管理策略，还是巴尔的谨慎态度，都反映了美联储在通胀与就业之间的艰难平衡。随着10月政策会议的临近，美联储的决策将为全球经济走势指明方向。