【盘面回顾】国庆假期外盘马棕反弹上4500，预计节后国内油脂反弹。

　　【供需分析】棕榈油：南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年10月1-5日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加11.61%，出油率环比上月同期增加0.18%，产量环比上月同期增加12.55%；马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚9月1-30日棕榈油产量预估减少2.35%，其中马来半岛减少6.17%，沙巴增加2.35%，沙捞越增加6.62%，东马来西亚增加3.44%，预估9月马来西亚棕榈油总产量为181万吨；印尼计划在2026年推进B50计划，国际棕榈油报价坚挺。

　　豆油：全球大豆延续供应宽松格局，国内大豆到港依然充足，油厂开机率高，豆油短期库存压力仍大，缺乏明确驱动，需关注中美贸易关系进展。但美国政府停摆为盘面注入更强的不确定性，市场波动加剧。

　　菜油：加拿大新季产量增加，天气良好单产预计高于预期。澳菜籽11月陆续到港，短期菜油延续去库，但因中加关系不明朗，加菜籽进口仍不乐观，年底至明年初依然有供应缺口。

　　【后市展望】当前植物油市场波动加剧，关注产地信息和美国生柴政策；关注美国和东南亚天气情况；关注中美关系及中加关系。

　　【南华观点】节后油脂开盘或反弹，关注棕榈油做多机会。

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