华夏时报记者叶青北京报道

　　(北京一家金店内的黄金饰品)

　　近期黄金价格像坐上了火箭，嗖嗖地往上涨。国庆假日期间，国际金价在每盎司3900美元附近震荡运行，10月2日出现短暂回调，10月3日又瞬间拉升至3912美元/盎司。记者发现，高金价并未影响黄金销量，国庆中秋双节期间，北京黄金饰品市场呈现价涨量增行情。

　　尽管周生生、老凤祥等主流品牌首饰金报价突破1130元/克，但核心商圈金店依然客流涌动。10月4日的菜百股份总店，首饰区试戴柜台前围满消费者，北京SKP的老铺黄金门店前，消费者排队选购高端古法金器。

　　西安交大客座教授景川在接受《华夏时报》记者采访时表示，近期美国政府停摆成为避险驱动主要因素，这一事件引发市场避险需求，投资者转向黄金等安全资产，进一步刺激需求。

　　柜台销售称买涨不买跌

　　(商场内的黄金柜台)

　　国庆中秋双节叠加，北京黄金消费市场迎来销售高峰。假日期间，记者走访了北京东城、西城以及南城的商圈，尽管足金价格突破1120元/克创下新高，但菜百股份总店、西单大悦城、国瑞城等核心商圈的金店依旧人头攒动，刚需消费与投资需求共同推动市场热度攀升，高金价并未影响普通消费者购金热情。

　　10月3日上午，菜百股份总店销售人员不停为顾客介绍新款金饰。“从开门到现在没歇过脚，小克重首饰和投资金条卖得最好。”一位店员擦着汗说。据了解，国庆假期第三天，菜百足金价格已涨至1075元/克，较三季度初上涨85元/克，价格高位运行成为市场显著特征。

　　监测数据显示，10月4日北京主流品牌首饰金报价集中在1129—1131元/克区间。为吸引客流，商家纷纷推出优惠。记者观察到，在柜台前购买金饰品的客户群体中，中老年群体仍是主力，他们更青睐30克以内、兼具佩戴性与保值性的轻量化金饰。

　　而在国贸商圈的周大福门店内，记者发现，购买黄金饰品的群体以筹备婚礼的新人为主，他们正为即将到来的婚礼做准备。据店员介绍，近期“三金”套装订单量较8月增长15%，5万元以上的大件套装占比达80%。记者来到黄金柜台，营业员对记者表示，购买黄金的顾客都是买涨不买跌的心理状态，“毕竟今年年初至今金价涨了300多元，看着能不心动吗？”

　　此外，投资需求同样旺盛，记者在银行贵金属柜台前了解到，2025版熊猫金币套装也是供不应求，某银行该品类销量同比增长40%。对此，西安交大客座教授景川在接受《华夏时报》记者采访时表示，高金价并未抑制境外实物黄金的销量，反而因避险需求和资产保值考虑，销量上升。投资者将黄金作为对冲通胀和货币贬值的工具，增加对实物黄金的购买。

　　中国消费者对黄金的购买热情不减之外，境外市场对黄金的购买力也并未降低。对此，创元期货分析师何燚在接受《华夏时报》记者采访时表示，据世界黄金协会数据，2025年前两个季度全球黄金需求总计2385吨，较去年同期的2114吨有所增长。

　　“从分项来看，珠宝用金782吨，去年同期956吨；技术用金159吨，去年同期160吨；投资用金1028吨，去年同期473吨；央行购金415吨，去年同期525吨；从整体来看，黄金需求增加，但需求结构发生明显变化，投资用金大幅增加，央行购金小幅减少，技术用金变化不大。”何燚称。

　　黄金价格飙涨背后

　　据悉，9月30日美国国会参议院未能在联邦政府资金耗尽前通过新的临时拨款法案。美国东部时间10月1日零时起，联邦政府时隔近七年再度停摆。对此，何燚表示，国庆节假日期间贵金属整体再创新高，主要驱动为美国政府新财年支出预算方案在两院未通过，尤其是在参议院。本次法案中共和党大幅削减医疗方面开支，民主党不赞同，尽管参议院共和党有53名议员，但民主党通过冗长的辩论拖延决议，使得决议无法通过。

　　然而，何燚表示，共和党要结束冗长辩论环节，直接进入表决环节，需要60票通过，在参议院，这与当前53名共和党议员席位存在差距。所以，这也导致支出法案迟迟无法达成一致，最终导致政府支出存在缺口而关门。政府关门停摆会导致美元资产信用受到质疑，从而增加黄金这类避险资产的需求。

　　据悉，自1976年以来，美国政府因预算问题已18次关门，其中12次在两周内解决，按此规律，本次双方大概率会在两周内妥协达成一致。不过，历史上最长一次是在2018年12月22日，关门长达35天。也有业内人士表示，这次预计大概需要两周，如果两党不妥协，可能会持续时间更长。

　　“美国政府停摆会影响经济数据发布：劳工部等重要部门暂停运作，导致非农就业、CPI等关键数据延迟发布，进而影响美联储和市场对经济的判断。此外，还会影响联邦雇员和公共服务，约75万联邦雇员面临停职或延迟发薪，影响消费者支出和信心，零售、旅游等行业受冲击。美国政府停摆难以避免地导致股市波动，避险资产如黄金、白银价格上涨。”景川称。

　　与此同时，何燚表示，美国政府停摆可能影响的领域包括公共服务与民生保障，比如部分国家公园和博物馆可能关闭，部分社会保障申请可能暂停，医疗保险和补助服务暂停，妇女儿童专项营养补助发放可能受到影响；经济与金融方面，公司IPO申请暂停，部分进出口暂停。

　　“就业方面，现役军人和部分文职人员工资发放推迟，劳工统计局暂停数据收集、统计和公布；科研和教育方面，部分科研项目暂停，学生资助项目因申请流程中断而暂停。经济数据方面，劳工部已确认原定于10月3日发布的非农数据、10月15日发布的CPI数据暂停发布；若关门持续，后续零售数据、GDP等其他重要数据也可能暂停发布。”何燚称。

　　银行这项业务更稳

　　10月3日，白宫管理和预算办公室主任沃特宣布，特朗普政府冻结了芝加哥市21亿美元的基础设施项目资金。芝加哥市由民主党主政，此举被广泛视为共和党对民主党进一步施压。10月1日，沃特已宣布美国交通部将冻结纽约市两项重大基础设施项目的180亿美元联邦资金。

　　据知名预测市场Polymarket的数据，近70%的用户认为政府关门最早要到10月10日才结束，也有一部分用户认为将持续至10月下旬。对此，花旗银行在其最新研报中指出，停摆时间的长短是决定资产表现的关键，而市场目前对此次停摆的定价可能过于乐观，忽视了长期僵局可能带来的显著冲击。

　　历史数据显示，长期停摆将引发股票与债券走势的明显分化，并推升市场波动性，在此类情景下，黄金和白银等贵金属是比美元更可靠的避险工具。根据美国历史上政府关门情况统计，如果政府关门导致美联储降息预期增加，则美元指数走弱概率较大。如果政府关门导致降息预期减少或者紧缩财政货币，则会导致美元走强。而大多数情况下，黄金表现较强，且关门时间越长，黄金走强幅度越大。

　　不过，政府关门对美元指数的影响不明显。对此，景川表示，在7次持续超过10天的关门事件中，期间美元2次上涨、3次下跌、2次基本持平。黄金则通常在停摆期间上涨，因避险需求和美元走弱。例如，1995年12月关门21天，黄金收益涨幅2.6%；2018年12月关门35天，黄金涨幅3.8%。

　　从中长期来看，何燚表示，黄金和白银受美国债务问题、全球地缘政治及央行购金等因素驱动，黄金仍有较大上行空间；白银同样属于贵金属，且当前相比黄金低估。因此，也有较大上行空间。短期来看，美国政府停摆、美联储利率政策走向、俄罗斯乌克兰战场态势发展、中东地缘博弈风险、全球央行购金等是接下来持续影响金价的因素。

　　与此同时，花旗也指出，在长期停摆引发市场担忧加剧时，黄金和白银历史性地被证明是比美元更可靠的对冲工具。数据显示，在长期停摆期间，随着不确定性增加，黄金通常会获得买盘支撑，即使美国政府停摆结束后金价仍然会维持强势，白银也呈现出类似但波动性更高的走势。

　　不过，对于非专业和风险承受能力小的投资者，不建议使用期货工具投资贵金属，建议中长期投资银行积存金业务。记者发现，相较于黄金期货投资，各大银行的积存金投资更为稳定。何燚表示，银行积存金的运行逻辑，是客户在银行开立积存金账户，定期买入一定量黄金，银行则将客户购金资金用于购买上海黄金交易所的现货黄金。

　　“客户在银行的积存金账户达到一定额度后，可要求赎回实物黄金或由银行协助变现。客户赎回实物黄金时，需承担实物黄金额外的买卖手续费；而选择变现时，手续费相对较低。银行操作积存金账户时，是将资金用于购买上海黄金交易所的现货黄金，而非期货黄金。从积存金的运行模式来看，该业务适合小资金定投黄金；投资者需选择有资质的银行开展积存金业务，且该业务中长期仍适合投资。”何燚称。

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