9月29日，国内期货市场整体呈现“跌多涨少”格局，贵金属板块逆势走强，沪银各合约涨幅均超4%；黑色系品种承压下挫，市场分化特征显著。临近国庆长假，部分资金获利了结，短期波动较大。

　　具体来看，沪银各合约全线上涨，ag2512合约涨幅达3.92%，盘中突破11000元/千克，驱动因素包括光伏新能源等工业需求激增以及避险情绪的升温。

　　焦煤各合约跌幅居前，jm2601合约跌4.98%，收盘价1154元/吨，创阶段性新低。9月中下旬以来，焦煤矿山开工率持续回升，国产煤产量增加；蒙煤口岸通关量提升，四季度进口煤或有增量，市场供应充裕。

　　陈博 咨询证号（Z0022938）

　　徽商席位减多玻璃

　　平安席位加空甲醇

　　东财席位加多纸浆

　　乾坤席位加空热卷

　　摩根席位减多豆油

　　瑞银、摩根席位减多铁矿石

　　东证、华泰席位加空玻璃

　　国君、东证席位减空螺纹钢

　　国君、东证、永安席位减空纯碱

　　中信、国君、光大、东证席位减多沪银

　　黄金

　　本周将迎来中国国庆节和中秋节大放假，国内黄金市场将迎来 6 个交易日的休市期，而此期间欧美市场正常交易，叠加关键数据可能落地，将给国内市场带来较大的隔夜波动风险。在这6个交易日中，最重要的是本周五10月3日美国劳工部将发布9月非农和就业数据，这将直接影响到10月份美联储是否采取行动；另外最近美国政府在遭受美国债务上限的冲击，有可能受此影响美国劳工部将推迟本周五的非农数据公布时间。结合当前美联储降息预期仍存、地缘冲突对避险需求的提振等因素判断，中国长假期间国际黄金价格存在上行风险。

　　螺纹钢

　　螺纹钢期货主力合约呈现“量增价跌”态势。市场核心矛盾在于：基本面供需双增但需求疲软，库存去化与高供应压力并存，成本端支撑与减产负反馈担忧形成博弈；技术面价格下破短期支撑，基差结构显示现货仍具韧性，但空头情绪主导下短期或延续弱势震荡。展望后市，节前补库接近尾声，需求改善持续性存疑，螺纹钢期货或在震荡寻底，需重点关注库存变化及政策面动向。

　　沪银

　　总的来说，美国公布的经济数据强劲，利好白银的工业属性，银价继续上涨。当前贵金属的驱动一方面来自就业市场走弱以及流动性宽松预期的发酵；另一方面，美联储独立性、特朗普贸易政策前景以及地缘政治的不稳定导致市场不确定性增加，避险情绪提升也使贵金属受益。近期白银价格上涨速度较快，需要注意市场节奏变化带来的风险。

　　股指

　　美国经济数据所展现出的较强韧性，在一定程度上对市场此前关于美联储降息的预期形成了制约；与此同时，地缘政治领域不确定性的持续加剧，也进一步导致外围市场的风险资产呈现出走弱态势。国内市场，A 股并未受此过多影响，依旧延续着震荡整固的运行节奏。总体而言，在短期内，股指预计会维持高位震荡的运行态势，近期需注意回调风险。

　　铜

　　从情绪和逻辑上讲，铜价上涨第一波后，很有可能出现适度回调。第二波的再上涨，需要行业供需从数据上有明显的印证。国内国庆长假临近，市场整体头寸可能会有所缩减，以对冲国庆长假期间外盘波动带来的冲击。