贵金属牛市，一键开户买入黄金>>>

　　贵金属上演“疯牛”行情，伦敦金逼近3800美元大关，沪金期货站上860元关口，沪银大涨3%创14年新高；商品整体下跌，焦煤、工业硅、焦炭大跌4%，红枣、纸浆大跌3%，玻璃、欧线集运、生猪等跌超2%。

　　【要闻汇总】

　　鄂尔多斯动力煤市场部分煤矿月末停产检修，市场煤炭供应稍有收紧

　　金十期货9月29日讯，29日鄂尔多斯动力煤市场部分煤矿月末停产检修，市场煤炭供应稍有收紧。终端节前备库基本结束，下游用户观望情绪升温，煤厂及贸易商采购心态谨慎，到矿拉运车辆有所减少，煤矿整体销售一般，坑口价格呈弱稳运行。现Q5500坑口含税报500-560元/吨，Q5000坑口含税报420-450元/吨，Q4500坑口含税报330-400元/吨。(Mysteel)

　　唐山调坯型钢厂实施生产调控

　　金十期货9月29日讯，据市场反馈，即日起至10月底，唐山调坯型钢厂实施生产调控。唐山型钢主流价格稳中趋强，其中工字钢3280元/吨，角钢3250元/吨，槽钢3240-3250元/吨。唐山部分型钢厂接到通知，部分企业由于利润及库存等因素已经停产检修或存检修意愿，目前调坯型钢厂厂内库存量仍处高位，市场观望为主，采购意愿不强，整体成交偏弱。综合来看，短期内型材价格或以小幅震荡为主。(Mysteel)

　　节前部分油厂停机，预计本周油厂大豆压榨量降至180万吨左右

　　截至9月26日当周，国内主要油厂大豆压榨量227万吨，周环比下降16万吨，月环比下降16万吨，同比上升19万吨，较过去三年同期均值上升26万吨。5月23日以来，国内大豆压榨量连续19周超过200万吨，节前部分油厂停机，预计压榨量降至180万吨左右。(国家粮油信息中心)

　　【机构观点】

　　“疯牛”行情！金价逼近3800美元 银价创14年新高

　　贵金属牛市持续，伦敦现货黄金逼近3800美元大关，现货白银已经突破46美元大关创14年新高；国内沪金期货站上860元关口，沪银逼近1.1万关口创2011年以来新高。

　　对于贵金属持续大涨，市场分析认为主要有以下几点原因：

　　1.美联储开启新一轮降息周期，美联储9月FOMC会议如期降息25个基点，点阵图显示年内还将降息50个基点，符合市场预期。美联储未来继续降息的趋势依然不变，驱动本轮黄金及白银牛市的核心因素也未改变。白银价格的上涨主要是白银贵金属与工业金属双重属性的共同发力。

　　2.新一轮全球“购金热”持续；各国央行(特别是新兴市场国家)持续增持黄金储备，去美元化和地缘政治避险需求构成了结构性的、长期的购买力。

　　3.金银比价揭示白银补涨空间；金银比是衡量一盎司黄金能兑换多少盎司白银的指标，是判断白银相对估值高低的重要工具。截至目前，金银比仍在 85:1 附近的高位区间震荡，而该比值的历史长期中值约为55:1-60:1，在上一轮贵金属牛市中(2011年)，该比值曾一度跌破30:1。极高的金银比意味着相对于黄金，白银价格处于历史性的低估状态。在黄金牛市得到确认后，市场资金必然会寻找更具性价比的投资标的，白银的“补涨”行情几乎是历史必然。

　　渣打银行北亚区首席投资总监郑子丰指出，未来在财政、货币、地缘政治和汇率等多重因素的推动下，预期黄金将维持“高位盘旋”的走势，并将任何价格回撤都视为“逢低布局”的机会，技术支撑位在3500美元，阻力位则在3760美元附近。同时看好上市金矿类股的表现。随着黄金价格前景看好，以及市场对金矿类股的兴趣增加，将有助于提高这些公司的盈利前景并推升估值。

　　国信期货首席金属分析师顾冯达表示，本轮白银价格强势上涨，是宏观环境、供需紧平衡及金银比修复等多因素共振的结果。宏观方面，美联储降息预期持续升温，叠加中东等地缘局势紧张推升避险情绪，共同为白银提供上行动力。行业方面，光伏、新能源汽车及半导体等领域对白银的工业需求保持强劲，白银呈现供不应求格局。

　　战后后市机构继续看多贵金属价格，摩根大通策略师表示，到2026年年中，黄金价格预计将达到每盎司4050美元至4150美元的区间，未来有望再创新高。摩根大通私人银行副总裁兼全球市场策略师陈纬衡表示：“本周黄金表现强劲并不令我们感到意外，我们仍认为黄金未来会再创新高。”他建议，投资者可以考虑通过结构性产品，获得更好的黄金入场点。

　　此外， 高盛集团表示，如果美联储公信力受损，而投资者将一小部分美债持仓转换为黄金，金价可能会飙升至每盎司近5,000美元。“若美联储独立性受损，可能会导致通胀上升、股票和长期债券价格下跌，并削弱美元的储备货币地位，”SamanthaDart等分析师在一份报告中指出。“相形之下，黄金是一种不依赖于制度信任的价值储存手段。”高盛的报告概述了金价的多种可能走势：基线预测是到2026年中升至每盎司4,000美元；尾部风险情境下升至4,500美元；如果哪怕仅1%私人持有的美债转投黄金，金价可能飙升至近5,000美元。

　　焦煤主力合约大跌4%

　　焦煤主力合约跌超4%，价格跌破1200元/吨关口。

　　国海良时期货分析指出，焦煤供应端，国内产量略有增幅，但节奏缓慢，蒙煤通关量维持高位，在下游补库的需求下，炼焦煤市场采购情绪尚可，现货市场偏强运行，总体煤矿供应小幅回升，但在反内卷以及超产监管下，煤矿后续供应增量或将有限。焦炭方面，独立焦企和钢焦企业产量小幅下降，供应在高位铁水需求下，产量降幅不显，且吨焦利润转负，预计产量上升空间有限。下游钢厂释放节前补库需求，双焦库存从煤矿端逐步转移到中下游钢厂，钢厂铁水仍保持高位，出口仍对钢材有所支撑，但出口需求难以形成明显的上行驱动，且节前补库处于尾声，短期上方空间或将有限。

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