研究员：刘倩楠

　　期货从业证号：F3013727

　　投资咨询证号：Z0014425第一部分概述

　　期货方面，9月份苹果期货主连价格大部分时间在8200-8400元/吨的价格区间震荡，期间虽然期货价格曾一度跌至8000元/吨附近，但是之后很快被拉回到震荡区间。苹果期货维持在高位震荡的主要原因是今年苹果果径偏小优果率预计较差且预计收购价格偏高，因此在苹果大量上市前价格维持在高位震荡。

　　二、市场展望

　　综合考虑，今年苹果供应产量可能不及预期，苹果优果率偏差，苹果上市初期价格偏强，仓单成本较高，因此预计短期内苹果价格略偏强。而对于中长期的苹果价格预期，一方面由于10月份之后随着苹果大量上市后价格大概率会有所回落，而仓单成本也将有所下跌，另一方面由于今年冷库贸易商大部分都盈利了，有的甚至盈利情况还很不错，因此预计今年苹果采购入库的积极性将增加，而这将导致11月份入冷库的苹果量增加，给后面市场带来压力。

　　9月份旧季苹果价格震荡，现货端钢联数据显示，山东栖霞纸袋富士80#以上一二级货源交易价格维持在3.8元/斤附近；陕西洛川纸袋富士70#半商品价格维持在4.8元/斤附近，但是陕西地区冷库实际成交很少。

　　新季早熟苹果好质量苹果价格偏高，嘎啦苹果收购价格要高于去年0.3-0.5元/斤，红将军苹果质量一般，好货较少价格偏高。近期陕西产区采青富士也已经摘袋，订货价格普遍比较高。

　　期货方面，9月份苹果期货主连价格大部分时间在8200-8400元/吨的价格区间震荡，期间虽然期货价格曾一度跌至8000元/吨附近，但是之后很快被拉回到震荡区间。苹果期货维持在高位震荡的主要原因是今年苹果果径偏小优果率预计较差且预计收购价格偏高，因此在苹果大量上市前价格维持在高位震荡。

　　二、新季冷库苹果预计入库量高

　　9月份冷库苹果库存量非常少，目前主要是做一些礼盒，对市场行情影响不大，价格也基本上维持。

　　根据mysteel数据显示，截至2025年9月26日，全国主产区苹果冷库库存量为12.18万吨，较四周前减少21.79万吨，同比减少53.9%，基本上都在山东地区的冷库。

　　10月份随着新季富士苹果大量上市，预计从10月底到11月初新一季苹果又开始大量入冷库。今年无论是冷库贸易商还是果农大部分都赚钱且有部分贸易利润情况非常不错，因此预计今年富士苹果的采购入库积极性将增加，此外随着今年优果率偏低，苹果收购价格预计比去年要高一些，冷库贸易商的成本可能也会高一些。而随着大量冷库苹果入库，年后预计苹果的供应压力将逐渐突显，对于年后苹果价格有一定的利空影响。

　　三、新季苹果陕西地区果径偏小

　　陕西地区：今年陕西苹果果径预计偏小，一方面由于之前春季坐果的时候大量中心果没有做出，果农套边果导致果径偏小，另一方面今年陕西地区在前期苹果膨大期的时候干旱对果径影响较大。因此今年陕西地区预计优果率偏低，优质果收购价格偏高，而制作苹果仓单的制成成本也偏高。

　　山东地区：山东产区红将军开始供应市场，最近红将军到货量较多，但是多数货源质量一般，颜色欠佳，好货较少。好货价格高位稳定，低质量货源成交价格偏低。今年山东部分地区果径也略偏小，部分地区有梗秀。山东烟台栖霞纸袋红富士80#以上一二级果农货主流价格预期目前在3.7元/斤左右。当然随着未来一段时间，随着晚熟富士大面积摘袋和上市，实际订货价格将逐渐明朗。

　　综上所述，今年苹果预计部分地区果径偏小，富士优果率偏低，质量差价将扩大。今年早熟苹果价格居高不下，新季早熟苹果纸袋嘎啦上市后，开秤价格较去年上涨0.3-0.5元/斤，因此果农对晚熟富士的期望值也比较高，市场预期今年晚熟富士开秤价格预计将高于去年0.3-0.5元/斤，个别产区价差可能更高。

　　四、旧季冷库苹果库存低新季苹果需求尚可

　　9月份是冷库苹果的需求淡季，但是随着市场各类早熟苹果的上市，早熟苹果需求情况尚可。今年早熟苹果也呈现优果率差的特征，因此好质量的苹果需求较好，质量偏差的苹果需求一般。

　　9月份冷库苹果需求一般，而价格变化也不大。钢联数据显示，9月前四周本果季苹果平均出库量在5.45万吨，同比减少36.2%，处于历年同期偏低位，主要也是由于冷库库存苹果量低。

　　根据Mysteel数据，截至9月26日一周山东栖霞地区富士一、二级纸袋80#的冷库毛利润下降至0.3元/斤，处于近些年同期的偏中位水平。

　　从广州三大批发市场到货情况来看，月份批发市场日均到货量较7、8月份呈现明显季节性的增加，但是对比去年和前年的数据相比相差不大。从终端批发市场来看，截至9月24日，上半年广东三大苹果批发市场(槎龙、江门、下桥)的日均到货量为60.56车，日均到货量比去年同期低了2.44车(3.9%)，同比到货量减少。

　　10月份预计苹果陆续上市，市场需求也季节性增加，场需求将好转，特别是质量偏好的苹果采购意愿较大。

　　苹果出口：8月国内的早熟苹果陆续上市，苹果出口量略有增加。根据海关数据，2025年8月鲜苹果出口量约为6.84万吨，环比增加27.6%，同比减少17.6%。2025年1-8月份累计出口量约为53.27万吨，同比减少7.7%。9、10月份随着国内早熟苹果的上市国内苹果供应增加，预计苹果的出口量将季节性增加。

　　苹果进口：8、9月份国内有大量的夏秋季水果上市，此外国内早熟苹果也都上市，因此苹果进口量下降。根据海关数据，2025年8月鲜苹果进口量1.18万吨，环比减少33.3%，同比减少15.3%。2025年1-8月累计进口量9.84万吨，同比增加22%。9、10月份国内苹果开始大量上市预计苹果进口量将持续减少。

　　6种重点监测水果平均批发价：9月份6种重点监测水果的平均批发价下跌后涨，价格9月初在6.93元/公斤，截至目前价格为6.91元/公斤。9月份水果价格大部分情况都是下跌的，但是今年6种重点水果的平均批发价却有点逆势上涨的趋势，这对于初期上市的苹果价格预计将有一定的支撑作用。10月份水果大量秋季水果上市后预计价格将有所回落。

　　葡萄批发平均价：9月份葡萄开始大量上市，短期内对苹果形成一定的替代。今年葡萄的价格处于历年同期的中位，最近随着陆续上市价格有所回落。根据农业农村部数据，我国西瓜批发平均价格已经跌至10.49元/公斤附近，较4周前价格回落0.67元/公斤，10月份仍是葡萄供应高峰期，预计将继续回落。

　　10月份是秋季水果上市的高峰期，特别是苹果开始陆续上市，水果价格预计将有所回落。

　　供应端，旧季苹果库存量已经很低，预计对市场影响比较小。市场目前主要关注新季苹果的质量以及开秤价格。从目前的情况来看，新一季苹果果径偏小优果率偏差，产量可能也不及之前的预期，因此预计新季苹果上市初期好质量苹果价格偏强，目前市场预期今年新年开称价格比去年高。此外从之前以及当前上市的早熟嘎啦、红将军以及花牛苹果的情况也能看出来今年好质量苹果价格较强。

　　需求端，今年中秋节在10月6号，和国庆节一起，中秋、国庆“双节”临近，水果需求有望逐步回暖。但是考虑国庆节很多地区的富士苹果也陆续下树，因此今年的节假日影响应该是比较弱的。

　　综合考虑，今年苹果供应产量可能不及预期，苹果优果率偏差，苹果上市初期价格偏强，仓单成本较高，因此预计短期内苹果价格略偏强。而对于中长期的苹果价格预期，一方面由于10月份之后随着苹果大量上市后价格大概率会有所回落，而仓单成本也将有所下跌，另一方面由于今年冷库贸易商大部分都盈利了，有的甚至盈利情况还很不错，因此预计今年苹果采购入库的积极性将增加，而这将导致11月份入冷库的苹果量增加，给后面市场带来压力。

　　期货方面，10月下旬之前苹果预计将陆续上市，而上市初期预计价格偏强，因此盘面价格也比较强，而到10月份之后随着苹果大量上市以及入库数据公布，预计届时盘面将有所走弱。