导语

　　进入9月份，国内PP市场行情仍由基本面主导。供应端，国内PP装置检修力度虽有所增加，但大产能基数下，市场现货流通暂时未见明显紧缺迹象。需求端，PP下游领域开工温和提升，新单整体跟进力度不及预期，制约其原料采购意愿。PP市场受基本面施压，虽处传统旺季但市场疲态较明显，市场价格逆势下跌。

　　旺季不旺市场重心继续下移

　　9月虽处传统需求旺季，但下游工厂新订单改善力度有限，不及市场预期，PP下游领域开工负荷较上月提升有限，下游工厂整体备货积极性不高，需求端难以持续释放对PP市场支撑有限。同时PP现货流通整体仍较充裕施压市场行情，PP期货偏弱震荡对市场心态形成拖累，月内PP市场价格承压下行。中旬宏观消息释放、PP期货上行对PP市场形成提振，PP现货止跌翻红，但弱现实拖累下市场涨势难以持续，PP现货短暂小涨后继续承压走低。综合来看，9月PP市场仍现疲态，市场价格重心继续下移，与季节性走势相背离。以华东市场拉丝为例，截止到9月19日，华东拉丝均价收在6810元/吨，较月初下跌70元/吨；拉丝月均价在6847.33元/吨，环比跌2.41%，同比跌8.68%。

　　下游开工温和提升原料需求不及预期

　　进入9月份后，PP下游领域传统旺季特性并不明显，据卓创资讯调研，目前PP下游塑编样本企业开工负荷率在44%，较8月底提升1个百分点；BOPP样本企业开工负荷率在59%，较8月底提升2个百分点；注塑样本企业开工负荷率在47%，较8月底提升1个百分点。PP下游工厂新订单实际跟进节奏仍较缓慢，成品库存去化力度一般，叠加企业盈利状况未现明显改观，PP下游工厂整体开工负荷提升有限，同时在PP现货供应充裕、市场价格重心继续弱行压制下，下游工厂对原料市场多持观望情绪，整体备货意愿不高，多数继续坚持低价刚需补货策略，批量建仓操作较少，PP需求难以持续释放，下游需求整体表现不及预期，PP市场来自需求端的驱动力度有限。

　　供应压力缓解有限市场现货资源仍充足

　　本月PP计划外检修装置增加明显，月内新增大庆炼化一线、安庆百聚、东华能源(张家港)以及青岛大炼油以及山东新时代(金诚)等多套PP装置停车检修，截止到9月19日，国内石化PP停车比例在17.84%，较8月底增加5.33个百分点，叠加部分装置降负荷生产，国内PP装置开工负荷率有所下滑，PP供应增加不及预期。但从流通环节来看，虽然近期PP装置检修力度增加，但大产能基数下，PP国产量仍居同期高位，前端市场现货供应整体仍充足，对PP市场行情难有带动。同时考虑到国庆假期前，上游石化存一定去库需要，PP市场来自供应端的支撑力度或有所减弱。

　　油价波动为主成本拖底支撑仍在

　　进入9月，在地缘政治风险、OPEC+增产、美联储今年首次降息等事件多方博弈下，原油市场价格波动为主，价格重心较上月变化不大。截至9月19日，布伦特原油均价67.24美元/桶，较上月均价下跌0.03%。原油价格波动为主，PP市场来自成本端托底支撑虽仍存，但现货市场业者交投信心难有带动，市场信心仍偏低。

　　基本面主导市场节前或延续弱势

　　短期来看，9月虽无新装置计划投放，但随着检修装置陆续重启，市场供应端压力预计增加。需求端来看，大厂订单虽较稳定但原料库存尚未完全去化，中小型工厂订单跟进力度欠佳，原料实际需求或趋弱，下游需求短线内维持刚需释放，对PP市场难有提振。同时为避免累库，节前中上游撑价意愿或减弱，低价出货为主。成本端，国际原料预计偏弱运行，对PP成本端和市场心态支撑力度减弱。综上所述，节前PP价格上行动力不足，仍有下探预期。

　　文|王驰