生意社09月26日讯

　　一、价格行情

　　价差分析：

　　港产价差显著：以5500大卡为例，港口价(707元/吨)与产地价(约525元/吨)的差价高达180元/吨以上。这主要反映了高昂的物流运输(铁路、公路)成本和港杂费用。

　　产地价差微小：内蒙古鄂尔多斯与山西大同同热值煤种价格接近，表明主产区价格联动性较强。

　　二、市场动态

　　供应端：

　　核心因素：主产区受“严控超产”政策影响，部分煤矿被迫减产或停产，导致煤炭供应源头出现小幅收紧。这是支撑当前煤价最根本的因素。

　　需求端：

　　电煤需求：进入秋季传统淡季，居民用电负荷下降，电厂日耗回落，对市场煤的采购需求减弱。

　　非电需求：化工、建材等行业的用煤需求相对稳定，成为当前市场需求的重要支撑。

　　节前备货：临近国庆长假，部分终端用户有补库需求，为市场提供了短期动力。

　　港口环节：库存低位，博弈加剧

　　低库存：北方港口库存维持低位，加剧了市场对货源紧张的担忧。

　　发运倒挂：由于产地价格坚挺而港口下游接受度有限，贸易商面临发运成本高于销售价格的“倒挂”局面，这抑制了煤炭向港口的流动，导致市场煤资源紧张。

　　买卖博弈：贸易商因成本高企而挺价意愿强烈，但下游用户(尤其是电厂)对高价煤接受度不高，采购意愿不强，市场成交多以刚性需求为主，活跃度一般。

　　三、后市展望

　　短期(节前)：稳中偏强运行。

　　支撑因素：供应收紧、港口低库存、节前备货需求。

　　预计价格将保持当前水平或小幅上涨。

　　中期(节后)：面临回调压力。

　　风险因素：国庆假期结束后，节前备货需求释放完毕，若电煤需求未能有效跟进，市场可能因缺乏持续拉动而面临价格回调。

　　长期：价格重心或上移。

　　根本逻辑：供给约束(严控超产政策常态化)和非电需求的韧性，将对煤炭价格形成长期支撑，使得价格中枢(平均值)相比往年可能维持在较高水平。

　　总结：当前动力煤市场多空因素交织，政策面的供给约束是决定价格底部的关键，而实际需求(特别是电煤需求)的强度将决定价格的上行空间。市场参与者需密切关注政策动向及节后需求的恢复情况。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。