巴克莱银行指出，近几个月美元的相对强势表明，即便面临经济疲软风险及美联储独立性受挑战的压力，支撑美元的基本面依然稳固。

　　媒体美元指数今年下半年以来已上涨约 1.5%。周四该指数连续第二个交易日走高，在周度初请失业金人数低于预期的数据公布后，触及近三周以来的最高水平。

　　以塞米斯托克利斯 菲奥塔基斯(Themistoklis Fiotakis)和莱夫泰里斯 法尔马基斯(Lefteris Farmakis)为首的巴克莱外汇策略师表示，尽管遭遇 “非常规看空事件”，这一全球储备货币仍保持稳定。支撑美元的因素包括：美元的相对估值优势，以及全球投资者在寻求外汇对冲多元化时，缺乏可替代的币种选择。

　　策略师在周四发布的报告中称：“继 2 月至 5 月的大幅波动后，美元进入窄幅震荡区间，未能进一步大幅走弱。”

　　今年早些时候，美国总统唐纳德 特朗普推出的大范围全球关税政策，以及随后美国股市和债市的剧烈抛售，导致美元遭遇 50 年来最差的上半年表现，汇率大幅下跌。但多项基本面因素为美元提供了支撑。

　　首先，策略师认为，美元的实际价值低于当前即期汇率所反映的水平。关税通过扭曲贸易条件、使其向实施国倾斜，会人为压低该国货币汇率 —— 然而，与巴克莱(及几乎所有华尔街机构)年初的预期相反，美元并未通过升值来抵消这一影响。该机构认为，若计入美国关税因素，欧元对美元汇率实际应接近 1 欧元兑 1.30 美元，远高于目前约 1 欧元兑 1.1670 美元的水平。

　　其次，巴克莱对 “今年早些时候因美元下跌受损的全球投资者，正大规模增加美元外汇对冲” 的观点持怀疑态度。策略师解释，这是因为这些投资者需要将外汇敞口转移至其他渠道 —— 要么转回本国法定货币，要么转向第三种对冲货币。但日本、瑞士、中国等国存在的特殊风险，使得转向 “第三种货币” 的选择难以实现;同时，“对亚洲浮动管理型货币的担忧”，也限制了 “转回本国货币” 这一选项。

　　不过，巴克莱也承认，其看涨美元观点面临的主要风险，是美联储独立性面临的潜在威胁 —— 尤其是特朗普试图罢免美联储理事莉萨 库克(Lisa Cook)的举动。策略师指出，若总统被允许干预央行事务，美联储的公信力将受到质疑，可能引发市场抛售美元。

　　巴克莱团队表示：“未来最具决定性的事件，可能是最高法院对库克理事去留问题的裁决。除非出现‘政府可随意更换联邦公开市场委员会(FOMC)成员’的结果，否则美国经济触底企稳，也将进一步帮助美元稳定。”

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