9月25日，在国际铜价带动下，沪铜主力合约2511单日大涨约3.5%，逼近83000元/吨，为2024年6月以来高点。

　　现货市场方面，据卓创资讯数据，截至9月25日国内1#电解铜现货价格为82390元/吨，较上期上涨2385元/吨，涨幅为2.98%，周均价为80501元/吨，较上期环比下跌0.3%。

　　消息面上，自由港印尼公司宣布了此前报告的在印尼Grasberg矿山泥石流事件状态的更新，事故导致约80万吨湿料瞬间涌入井下多个作业层，矿区自当日已暂停作业。与7月份预测比，公司预计第三季度公司铜销量同比下降约4%，黄金销量同比下降约6%。预计2026财年产量可能比此前预估的1.7亿磅铜和160万盎司黄金下降约35%。根据分阶段重启计划，公司运营率可能在2027年恢复到事故前的水平。

　　“事件导致铜价持续攀升，截至9月25日上午，海外LME铜价高点达到10364美元/吨，创2024年5月30日以来新高。”上海钢联铜事业部分析师肖传康表示，近两年来，铜市场一直受限于铜冶炼产能扩张过快而铜精矿市场扰动不断的影响，其中国内精炼铜产量产出预计2025年将攀升至1362万吨，2024年至2026年三年间，预计将新增产能将近300万吨，但矿石供应量增速较慢，加之全球诸如巴拿马第一量子旗下的铜矿山等主要大矿山受到环保、劳资协议谈判、含量下降等影响，冶炼产能增速与全球矿石供应的错配问题严峻，铜精矿TC价格在2025年跌至负数，最低达到-44.5美元/干吨。

　　此次受影响的印尼矿山，其铜矿石并未出口，主要在当地冶炼厂进行生产消耗，部分粗铜、电解铜产品向外出口，虽然并未对国内铜精矿供应产生直接影响，但考虑到原料的收缩，可能会加剧东亚市场的铜精矿交易的局限性，进而影响到国内精铜产出。

　　除突发因素外，卓创资讯富宝电解铜分析师宋洪潇分析，宏观方面，自美联储9月18日宣布降息25个基点之后，市场更关注后续美联储降息路径，但目前美联储内部对未来货币政策路径的分歧较大，宏观指引暂不明朗。而在供需基本面，月底部分贸易商暂停业务，市场流通货源相对减少，持货商挺价，升水表现较为稳定；而冶炼厂方面节前多降低库存，价格相对较低，故下游备货多从冶炼厂方面采购，贸易商成交表现偏弱。

　　宋洪潇认为，结合当前全球第二大铜矿因矿难停产，未来原料供应紧缺预期可能进一步加剧，且部分冶炼厂逐渐进入年内检修，短期供应紧张逻辑不变，给予铜价较强支撑。需求端来看，节前价格高位，一定程度抑制下游备货，目前下游大户采购尚可，小户基本进入观望状态，虽下游反馈终端订单也在高价影响下减少，但部分企业手中有前期已点价的订单，故仍有部分备货需求。预计铜市场基本面表现偏强，下周现货铜价仍存上行空间，现货参考区间82500—84000元/吨。伦铜上方关注10500美元/吨。

　　对于上述事故造成的影响，肖传康认为，国内铜冶炼端方面，近期国内冶炼尚处于检修高峰期，原料需求相对较低，但近期再生铜市场受到行业政策调整影响，再生铜供应紧张，矿石需求在新投冶炼设备上更为明显一些，因此对于后续的铜精矿现货交易可能有进一步抬高市场报价的趋势。另外，时间临近年度长单谈判期，此次事件或许将导致2026年铜精矿长单谈判卖方报价更为坚挺，而国内冶炼厂本就处于亏损状态，谈判进度预期或有延长，且不排除超预期的长单价格影响到国内冶炼厂明年的生产预期，减产可能性加大。

　　而在国内铜消费端层面，目前矿石对铜加工、消费领域直接影响较小，但由于此次事件导致铜价持续攀升，下游面对风险的调节能力偏弱，目前已有部分贸易商、铜加工企业在面对此次价格超预期上涨出现保证金追保压力大，追保不及时的情况。且目前尚处于国庆假期备货期，可能会影响下游的开工和备货需求，假期铜加工企业生产有下调趋势，进而国庆的电解铜累库预期将有所提升；在消费的影响下，等待事件热度缓和，在需求拖累下，价格有望回调。

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