【盘面信息】铁矿石价格日内冲高回落，午后在玻璃的带动下一度冲高，后回落。黑色系商品节前盘面减仓运行，价格波动变小。

　　【信息整理】1.必和必拓（BHP）调整10月合约折扣。粉矿折扣收窄：BHP大幅收窄了其主流粉矿品牌的10月合约折扣，反映出近期现货交易趋势和健康的钢厂利润。MACF折扣：从9月的-1.33收窄至10月的?0.74（基于62%指数10月均值）。NHGF折扣：从-1.06收窄至?0.36。JMBF折扣：从-4.57收窄至?2.99。块矿折扣扩大：Newman未筛分块矿（NBLU）的折扣从9月的-1.68扩大至10月的?2.87。 2. 财联社9月24日电，工业和信息化部、自然资源部、生态环境部、住房城乡建设部、水利部、农业农村部印发《建材行业稳增长工作方案(2025-2026年)》，严格水泥玻璃产能调控。严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能，新建改建项目须制定产能置换方案。严禁从非大气污染防治重点区域向大气污染防治重点区域转移水泥熟料、平板玻璃产能。水泥企业要在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，促进实际产能与备案产能统一。发挥质量、环保、能耗、安全等综合标准作用，依法依规淘汰水泥、平板玻璃落后产能,推动环保绩效低的企业逐步退出。加快光伏压延玻璃产能风险预警由项目管理向规划引导转变。鼓励骨干企业联合社会资本，探索设立绿色低碳转型基金，以市场化运作方式加快低效产能退出。3. 根据钢谷网数据，本期建材和热卷库存和产量皆增加。

　　【南华观点】节前市场情绪偏谨慎，黑色系商品节前盘面减仓运行，价格波动变小。铁矿石目前矛盾不大。供应端，铁矿石发货恢复至中高水平，但钢厂节前补库，整体需求处于紧平衡。需求端，钢厂边际上利润边际略修复，螺纹库存边际缓解，矛盾缓解，但南方雨水增多，不利于需求。热卷供需双旺，但库存继续累积，后面关注需求能否进一步向上。目前价格海外接单有一定支撑。降息落地后，预计交易更贴近基本面。预计价格震荡运行，趋势性不强。节前建议减仓操作。

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