隔夜LME镍涨0.92%报15340美元/吨，沪镍涨0.47%报121740元/吨。库存方面，LME库存增加1554吨至230454吨；国内 SHFE 仓单减少72吨至25464吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持300元/吨。镍矿方面，价格表现相对平稳运行。不锈钢方面，周度库存环比明显下降，成本端镍铁价格走强，成本支撑走强，但供应环比有所增加。新能源方面，9月三元需求环比小幅转弱，但钴政策或导致MHP供应持续相对偏紧。一级镍方面，LME和国内的一级镍周度社会库存小幅增加。宏观+镍铁和MHP价格的走强，镍价底部或有小幅抬升，但库存仍是价格高度的阻力。

　　氧化铝震荡偏弱，隔夜AO2601收于2881元/吨，跌幅0.62%，持仓增仓4087手至33.2万手。沪铝震荡偏弱，隔夜AL2510收于20670元/吨，跌幅0.07%。持仓减仓2545手至22.3万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2511收于20305元/吨，涨幅0.22%，持仓减仓15手至11171手；现货方面，SMM氧化铝价格回落至3032元/吨。铝锭现货贴水收至10元/吨。佛山A00报价回落至20630元/吨，对无锡A00报贴水50元/吨，铝棒加工费多地持稳，新疆南昌广东无锡上调30-50元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆下调73元/吨。氧化铝厂持续复产致社库增压，国内矿山暂未复产叠加几矿发运减量，矿石库存持续下滑，氧化铝整体偏空但基本见底。铝锭仍未形成实际去库拐点。双节将至，下游进入备货阶段，目前出库量级为近三年最低水平，铝价维持偏强格局，带票废铝价格坚挺，再生铝库存积压，铝合金延续高位盘整。

　　23日工业硅震荡偏弱，主力2511收于8925元/吨，日内跌幅2.3%，持仓减仓11794手至27.4万手。百川工业硅现货参考价9604元/吨，较上一交易日上调121元/吨。最低交割品#421价格回涨至8900元/吨，现货贴水收至25元/吨。多晶硅震荡偏弱，主力2511收于50260元/吨，日内跌幅2.74%，持仓增仓7826手至11.6万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52500元/吨，最低交割品硅料价格涨至52500元/吨，现货升水扩至2240元/吨。工业硅短期成本支撑与高库存压制并存，存在偏强支撑。多晶硅能耗政策意见稿发布，1/2级标准稍有提升，但相对强制出清力度相对温和。特朗普计划将硅产品纳入征税清单。在内外政策联动且均未落地阶段，多晶硅抢生产和抢出口情绪浓厚。政策和实际供需演绎方向背离，形成短期承压长期偏强的格局。

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