2025年09月22日，大同证券发表了一篇基金行业的研究报告，报告指出，A股高位震荡，缺乏明确主线，短期难有表现。

　　报告摘要如下： 大类资产总览：权益市场高位震荡。 本周，A股高位震荡，市场呈现出剧烈分歧，周期市场再度放量超3万亿，但波动幅度却不断加大，多空博弈愈演愈烈，权益市场正在经历高位震荡调整期。市场层面来看，指数在多轮拉升之后，明显动力稍有不足，且当前，在前期主线板块未能起到拉升作用，光模块、PCB等通信板块高位调整之时，市场其他板块并未出现持续性承接，芯片、固态电池、机器人等更多是阶段性走强，其上涨幅度和板块强度并不足以媲美英伟达产业链，难以让市场走出之前强势的上行趋势。而从场外因素来看，消息面利好偏多，周末，中美领导再度通话，官方通报积极乐观，国内一行一会一局本周发声，政策托底意味有所体现。债市则仍偏向弱势，整体呈现修复偏难趋势，资金量不断缩窄下，债市短期难见起色。商品市场则仍处于震荡态势，美联储降息落地后，黄金价格短期高位震荡，难以带动商品市场走强。 本周A股观点：中长期仍需关注强势板块。 本周A股整体表现出高位震荡态势，周四科创板拉升，带动市场上行突破阶段性高位，但盘中冲高回落，全天再度放出三万亿成交量。由此可见，当前市场仍处于多空博弈剧烈阶段，缺乏明确主线带动的情况下，指数上行动力仍然较弱。 据此，我们认为，短期来看，虽然宏观层面利好因素偏多，美联储降息如期落地，中美元首周末完成通话，一行一会一局喊话下金融政策有兜底保障，但市场难以寻找到在英伟达产业链这一主线回落后的新主线，无论是芯片还是固态电池，亦或是机器人，都只能带来阶段性表现，难以帮助市场上行。另外，伴随着国庆即将到来，资金避险情绪有所抬升，叠加十月过后即将到来的三季报业绩预期，市场当前观望情绪较8月越发浓郁，因此，短期或难有更多表现。向后看，资金的放量和政策的兜底下，市场仍处于下行有底的环境，中长期，在整体宽松环境叠加资金借道ETF持续进场的情况下，中长期市场向上动能仍然充足，但更多确定性行情或仍需等待十月后方能有所展现。 A股配置建议：建议哑铃型策略，一方面，进攻端或可继续持有双创板块中相对强势的概念，如芯片、机器人等，但需注意控制仓位；另一方面，防守端或可逢低布局前期调整相对充分的红利板块。 本周债市观点：修复不及预期，调整仍在继续。 本周债券市场在初期有短时间的修复，但最终仍再度回落。 可以看到，伴随着权益市场情绪逐渐回落，债市迎来部分资金关注，但整体情绪仍难有回暖。 债市配置建议：整体看，债市当前仍处于弱势震荡，修复更多依托权益市场回落带来的避险资金，在无实质性利好落地下，债市短期或仍难有表现。 本周商品观点：黄金震荡下，商品市场上行无动力。 本周，商品市场维持震荡趋势，整体来看，黄金上行趋势受阻，美联储降息落地后，黄金走出高位震荡趋势，但在去美元逻辑下，黄金中长期仍有上行可能，其投资属性和避险属性双重发力下，仍有望带动商品市场走出强势表现。原油本周保持平稳，整体有趋稳态势。 商品配置建议：黄金短期建议维持仓位，中长期仍需持续观望。 风险提示：国际市场突发利空因素、热门板块轮动